導(dǎo)讀：要把股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資作為科技金融和產(chǎn)業(yè)金融的工具和主要環(huán)節(jié)加以完善，納入推進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展亟需的科技創(chuàng)新和解決產(chǎn)能過(guò)剩的過(guò)程當(dāng)中謀求發(fā)展。
弱市之下如何作創(chuàng)投？江蘇高科技投資高投集團(tuán)總裁張偉在接受《中國(guó)投資》采訪時(shí)表示，應(yīng)搶抓低谷機(jī)遇，等待爆發(fā)機(jī)會(huì)。
目前，江蘇高科已經(jīng)投資400多家創(chuàng)業(yè)企業(yè)，培育出了常州亞瑪頓、中國(guó)傳動(dòng)、超圖軟件等40多家境內(nèi)外上市公司，多年位居中國(guó)品牌創(chuàng)投機(jī)構(gòu)前三甲。
張偉提出應(yīng)以行業(yè)研究為基礎(chǔ)，沿行業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈、產(chǎn)業(yè)樹實(shí)施價(jià)值投資的思路，強(qiáng)調(diào)要把股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資作為科技金融和產(chǎn)業(yè)金融的工具和主要環(huán)節(jié)加以完善，納入推進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展亟需的科技創(chuàng)新和解決產(chǎn)能過(guò)剩的過(guò)程當(dāng)中謀求發(fā)展。
《中國(guó)投資》：近幾年風(fēng)投行業(yè)進(jìn)入一個(gè)較冷的周期，您怎么看當(dāng)前的行業(yè)現(xiàn)狀？這對(duì)公司的影響是怎樣的？
張偉：作為新型金融工具，創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展要始終圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需求做文章。近幾年實(shí)體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較困難，資本市場(chǎng)變化也非常大，尤其是IPO關(guān)閘，使得創(chuàng)投進(jìn)入困難時(shí)期。但我們認(rèn)為這也是正常現(xiàn)象，因?yàn)槿魏涡袠I(yè)的發(fā)展都不可能直線式發(fā)展，過(guò)程中的曲折起伏屬正常現(xiàn)象，有時(shí)暫時(shí)的困難反而是有益的沉淀，對(duì)行業(yè)的健康、長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展更有意義，創(chuàng)投行業(yè)也不例外。
前幾年資本市場(chǎng)火爆時(shí)，但凡進(jìn)入創(chuàng)投領(lǐng)域者都能有所收獲，“臺(tái)風(fēng)來(lái)了，豬都能飛上天”，行業(yè)應(yīng)有的專業(yè)性、資源整合能力等體現(xiàn)不出來(lái)；行業(yè)吃快餐，大量資本集聚IPO前階段企業(yè)，創(chuàng)投沒(méi)有充分發(fā)揮扶持代表科技發(fā)展方向的早期階段企業(yè)發(fā)展的應(yīng)有作用。
當(dāng)前，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰法則顯現(xiàn)，一批缺乏專業(yè)能力和豐富投資經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)淡出，對(duì)品牌機(jī)構(gòu)則是難得的機(jī)會(huì)。通過(guò)去偽存真，行業(yè)逐步回歸理性。另外，在告別了前些年大躍進(jìn)式發(fā)展的同時(shí)，也告別了高額收益，行業(yè)進(jìn)入了精細(xì)化管理時(shí)代，當(dāng)前無(wú)論是基金出資人對(duì)資金的監(jiān)管上，還是管理機(jī)構(gòu)在資金使用和投資管理上，越來(lái)越精細(xì)化，倒逼著各家機(jī)構(gòu)進(jìn)入新的發(fā)展階段。這一階段，各家機(jī)構(gòu)更加關(guān)注核心能力，更加注重增值服務(wù)能力，很多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)開始真正把力量和重心放在了早期發(fā)展階段企業(yè)上去，放到了強(qiáng)調(diào)資源整合能力的并購(gòu)業(yè)務(wù)上去，這些變化更有利于創(chuàng)投契合實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新要求。
對(duì)江蘇高投來(lái)說(shuō)，當(dāng)前的行業(yè)變化自然會(huì)帶來(lái)一些挑戰(zhàn)，投資的項(xiàng)目無(wú)法通過(guò)IPO方式退出。但更多的是機(jī)遇，因?yàn)楦咄都瘓F(tuán)在行業(yè)研究方面布局最早，深耕細(xì)作多年，即使行業(yè)最火爆的時(shí)候，也注意堅(jiān)持價(jià)值投資底線，不追高，不跟風(fēng)，不盲目，同時(shí)始終強(qiáng)調(diào)專業(yè)化投資管理能力和資源整合能力，在行業(yè)低潮時(shí)機(jī)優(yōu)勢(shì)盡顯。另外，通過(guò)這輪洗牌，高投集團(tuán)“大資管”思路已然清晰，正在搶抓經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)、行業(yè)周期低谷“機(jī)遇”，等待爆發(fā)機(jī)會(huì)。
對(duì)接政府，融入市場(chǎng)
《中國(guó)投資》：公司對(duì)基金整合的架構(gòu)是怎么考慮的？選擇的整體戰(zhàn)略方向是怎樣的？
張偉：江蘇高投基金布局主要圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要而設(shè)立，目前按所支持項(xiàng)目所處的階段、所在的區(qū)域、所屬的行業(yè)進(jìn)行了區(qū)分，形成了覆蓋不同維度、全面支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基金網(wǎng)絡(luò)。
1.按企業(yè)所處的階段分：主要分為天使基金、初創(chuàng)期基金和成長(zhǎng)期基金。天使基金、初創(chuàng)期基金主要是指投資初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期早期企業(yè)的基金，如收益特征主要體現(xiàn)為高風(fēng)險(xiǎn)、高收益，主要投資人以科技部、財(cái)政部引導(dǎo)基金以及江蘇省級(jí)引導(dǎo)基金為主，吸引致力于早期投資的投資企業(yè)；成長(zhǎng)期基金主要是指投資成長(zhǎng)期和中后期、成熟期企業(yè)的基金以及后端的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金和資產(chǎn)管理類基金，收益特征主要體現(xiàn)在低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定，主要以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低、需要較穩(wěn)定收益的投資者為主要募集對(duì)象。
2.按企業(yè)所在的區(qū)域分：江蘇省內(nèi)的基金布局，目前在江蘇各省轄市均建立了基金，實(shí)現(xiàn)了省內(nèi)基金全覆蓋并延伸至區(qū)(縣)；省外，在國(guó)內(nèi)主要熱點(diǎn)地區(qū)布設(shè)團(tuán)隊(duì)，發(fā)起面向長(zhǎng)三角、輻射全國(guó)的基金布局。
3.專項(xiàng)行業(yè)基金：結(jié)合國(guó)家和江蘇戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)實(shí)施以及科技金融布局，設(shè)立了一些專業(yè)行業(yè)基金，投資特定行業(yè)。如發(fā)起設(shè)立的首期規(guī)模20億元的紫金文化產(chǎn)業(yè)基金、受托管理的江蘇省農(nóng)業(yè)發(fā)展基金以及去年發(fā)起設(shè)立專注于健康產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的生物醫(yī)藥基金。
《中國(guó)投資》：作為一家國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，與外資機(jī)構(gòu)相比的不同之處？
張偉：外資機(jī)構(gòu)多注重專業(yè)化管理運(yùn)作，通過(guò)在國(guó)內(nèi)設(shè)立基金、開展創(chuàng)投業(yè)務(wù)，客觀上促進(jìn)我國(guó)創(chuàng)業(yè)驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的實(shí)施。而國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，與政府對(duì)接的機(jī)會(huì)最多，圍繞政府需求，擔(dān)當(dāng)“抓手”職能進(jìn)行布局最多，把握其中的投資機(jī)會(huì)也最多。
江蘇高投作為直接擔(dān)當(dāng)起政府實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“抓手”，在強(qiáng)調(diào)專業(yè)能力、保證國(guó)有資產(chǎn)保值增值的同時(shí)，還自覺(jué)承載引導(dǎo)社會(huì)資本、助推創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的社會(huì)責(zé)任，能夠?qū)⒔?jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益相統(tǒng)一，把服務(wù)和贏利有機(jī)融合，在扶持一大批早期階段的企業(yè)發(fā)展壯大、促進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展的同時(shí)，自身也得到發(fā)展。高投集團(tuán)業(yè)務(wù)開展堅(jiān)持以“兩高六新”為主，承擔(dān)扶持早期企業(yè)的職責(zé)，所投項(xiàng)目中，70%投資時(shí)還處于早期階段，40%獲得了成果轉(zhuǎn)化資金支持，35%得到國(guó)家和省創(chuàng)新基金支持。
此外，高投集團(tuán)致力于投入大量人力物力去培育自己的“子弟兵”，為社會(huì)培養(yǎng)創(chuàng)投行業(yè)人才，幫助很多員工實(shí)現(xiàn)從創(chuàng)業(yè)投資“門外漢”到行業(yè)精英的轉(zhuǎn)變，目前，江蘇高投建成了國(guó)內(nèi)行業(yè)最全、分工最細(xì)的專業(yè)化投資管理團(tuán)隊(duì)，常年保持10個(gè)項(xiàng)目組，參與各級(jí)政府科技金融互動(dòng)活動(dòng)。
《中國(guó)投資》：您認(rèn)為江蘇高投模式的主要特點(diǎn)是什么？
張偉：1.既做“抓手”，也做品牌。作為國(guó)企，承載政府實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、科技金融、轉(zhuǎn)型升級(jí)戰(zhàn)略的抓手職能，是義不容辭的職責(zé)。另一方面，不斷打造建立在符合行業(yè)發(fā)展規(guī)律的體制機(jī)制基礎(chǔ)上的管理風(fēng)險(xiǎn)、把握機(jī)會(huì)、整合資源的綜合能力。創(chuàng)投本身是市場(chǎng)化非常充分的行業(yè)，不論資本屬性幾何，投資機(jī)構(gòu)生死存亡的決定性因素，一定是建立在符合行業(yè)發(fā)展規(guī)律管理風(fēng)險(xiǎn)的能力、把握發(fā)展機(jī)會(huì)的能力、整合資源的能力，這是一個(gè)機(jī)構(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力，是在這個(gè)行業(yè)的立足之本。江蘇高投始終堅(jiān)持在承載抓手職能時(shí)，要積極主動(dòng)地融入市場(chǎng)，遵循行業(yè)規(guī)律，堅(jiān)定不移地走專業(yè)化、市場(chǎng)化之路，不斷提升自身專業(yè)投資綜合能力。
2.既講經(jīng)濟(jì)效益，也講社會(huì)效益。追求國(guó)有資本的保值增值也是企業(yè)的天然屬性，高投集團(tuán)近年來(lái)取得了非凡的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，既實(shí)現(xiàn)了自身的發(fā)展壯大，也使“抓手”職能履行得更有力，更有效果。作為國(guó)企，在自身發(fā)展的同時(shí)，投資了一大批“雙創(chuàng)”人才項(xiàng)目、產(chǎn)學(xué)研項(xiàng)目等，集聚了大量資本和人才到科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)中去。
3.在融入實(shí)體經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展中實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展。高投集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略、投資策略均緊緊結(jié)合國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)等制訂，強(qiáng)調(diào)“看大勢(shì)，做大事”，積極主動(dòng)將自身業(yè)務(wù)開展和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要結(jié)合起來(lái)。
4.強(qiáng)調(diào)“人合”，打造自己的“子弟兵”。江蘇高投高度重視培育自身的團(tuán)隊(duì)力量，舍得花大的成本(時(shí)間、資金)，從頭去培養(yǎng)自己的子弟兵，并將“忠誠(chéng)、勤勉、專業(yè)、協(xié)同”文化貫徹教育培訓(xùn)始終，培養(yǎng)“人合”團(tuán)隊(duì)。另外，當(dāng)前形勢(shì)下，依靠個(gè)人去完成融投管退各個(gè)環(huán)節(jié)的工作是不可能的，高投在強(qiáng)調(diào)個(gè)人綜合能力培養(yǎng)的同時(shí)，更加注重團(tuán)隊(duì)能力的培養(yǎng)，注重依靠集體的智慧、團(tuán)隊(duì)的力量去開展投資業(yè)務(wù)，做好增值服務(wù)。倡導(dǎo)“競(jìng)合、協(xié)同、分擔(dān)、共享”，內(nèi)部凝心聚力增強(qiáng)戰(zhàn)斗力，外界建立良好關(guān)系共謀發(fā)展。
“看大勢(shì)、做大事”
《中國(guó)投資》：江蘇高投在投資項(xiàng)目、選擇項(xiàng)目時(shí)會(huì)有哪些考慮？能否根據(jù)過(guò)去的成功案例來(lái)談?wù)劊课磥?lái)的方向是怎樣的？
張偉：緊密結(jié)合實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要選擇項(xiàng)目，實(shí)施投資；既講經(jīng)濟(jì)效益，又講社會(huì)效益；既能幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)快速成長(zhǎng)，也要實(shí)現(xiàn)高投集團(tuán)自身、員工自身的共同成長(zhǎng)。
江蘇高投的投資理念是在行業(yè)研究基礎(chǔ)上沿行業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈、產(chǎn)業(yè)樹投資。依托行業(yè)研究，選擇項(xiàng)目時(shí)注意把握該項(xiàng)目所在的行業(yè)狀況以及所處的產(chǎn)業(yè)周期位置，注意投“周期”、投“概率”和投“組合”，多選擇在行業(yè)尚未爆發(fā)性增長(zhǎng)前投資。具體操作層面，江蘇高投堅(jiān)持理性投資與科學(xué)管控相結(jié)合，選擇適當(dāng)?shù)捻?xiàng)目企業(yè)，充分了解其管理團(tuán)隊(duì)、企業(yè)目標(biāo)、商業(yè)模式、所處產(chǎn)業(yè)行業(yè)等方面的信息，在此基礎(chǔ)上，結(jié)合多年形成的嚴(yán)密高效的投資流程、風(fēng)險(xiǎn)管控流程和全方位的增值服務(wù)，開展投資業(yè)務(wù)。
未來(lái)方向是：緊緊圍繞國(guó)家實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略、轉(zhuǎn)型升級(jí)戰(zhàn)略，更專業(yè)地、更深入地做好股權(quán)投資業(yè)務(wù)，保證投資成功率，打牢高投集團(tuán)發(fā)展的根基。在此基礎(chǔ)上，積極主動(dòng)地承接政府各類人才項(xiàng)目、產(chǎn)學(xué)研項(xiàng)目等早期發(fā)展階段的項(xiàng)目，在能投得進(jìn)、退得出、有投資人認(rèn)可收益的前提下，結(jié)合實(shí)體經(jīng)濟(jì)新的發(fā)展需要，創(chuàng)新產(chǎn)品類型，豐富投資手段，更好地融入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，當(dāng)好助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紐帶和工具。
《中國(guó)投資》：在募資方面，江蘇高投是怎么做的？
張偉：資金募集方面，堅(jiān)持走專業(yè)化發(fā)展道路，江蘇高投經(jīng)過(guò)20多年的積累，與一大批個(gè)人投資人和機(jī)構(gòu)投資人建立了良好的合作關(guān)系，目前管理的47個(gè)基金中，年平均收益一直穩(wěn)定在25%以上。主要有以下類型：
積極承載政府“抓手”職能的基金。高投集團(tuán)有著和各級(jí)政府合作多年的基礎(chǔ)，吸引了各級(jí)政府的引導(dǎo)基金參與合作，如科技部、財(cái)政部的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，江蘇省的各級(jí)政府引導(dǎo)基金、天使投資基金等。
和富有的個(gè)人出資者、政府、金融機(jī)構(gòu)、專業(yè)投資機(jī)構(gòu)以及上市公司等合作，組建的完全實(shí)行市場(chǎng)化募資、管理、運(yùn)作的基金。江蘇高投絕大多數(shù)是這類基金。
以市場(chǎng)化運(yùn)作為主、兼有政策性扶持性質(zhì)的基金。如江蘇紫金文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、江蘇省新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金等。
對(duì)收益率和風(fēng)險(xiǎn)管控有不同要求的，既能滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，也能滿足投資人個(gè)性要求的結(jié)構(gòu)化個(gè)性基金產(chǎn)品。
《中國(guó)投資》：退出通道方面，當(dāng)前市場(chǎng)狀況不佳，江蘇高投主要通過(guò)哪些渠道退出？
張偉：創(chuàng)投主流退出渠道是IPO，但是針對(duì)IPO關(guān)閘狀況，高投集團(tuán)緊緊結(jié)合實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，提前進(jìn)行了布局。
一是提前布局并購(gòu)。我們?cè)?span lang="EN-US" style="padding: 0px; margin: 0px;">3年前的投資條款中，就預(yù)先做了一些設(shè)計(jì)，強(qiáng)化了基金的拖售權(quán)設(shè)計(jì)，為后續(xù)實(shí)現(xiàn)并購(gòu)提供了有力的保障。在近年IPO停止的情況下，2012年就實(shí)現(xiàn)了近10例的并購(gòu)?fù)顺觥?/span>
二是主動(dòng)謀求被上市公司、龍頭企業(yè)并購(gòu)。高投集團(tuán)和一批上市公司、業(yè)界龍頭企業(yè)開展戰(zhàn)略合作，對(duì)投資的500家企業(yè)與其對(duì)接，更加主動(dòng)地進(jìn)行并購(gòu)設(shè)計(jì)，主動(dòng)謀求被其并購(gòu)，高投集團(tuán)實(shí)現(xiàn)增值退出。
三是高投集團(tuán)將自己投資的一批行業(yè)、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度較高的企業(yè)進(jìn)行了內(nèi)部資源整合、重組，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，共同做強(qiáng)做大。（據(jù)12月6日《中國(guó)投資》）
