創投是資本市場不可或缺的一部分，同時也是一個國家創新領域最為堅實的后盾。雖然中國創投行業起步較晚，但創投機構已經經歷了一番瘋狂的擴張，并成為各行業、領域創新不可或缺的原始資本驅動力。
7月的一次數據統計中，深創投讓不少業內人士感到不可思議，截至6月30日，其IPO退出案例高達62家，幾乎是排名第二IDG、第三紅杉資本的總和。而在風投之外，深創投還計劃著向“綜合性投資財團”靠近。
6月5日，由深創投發起設立的紅土創新基金管理有限公司取得中國證監會的核準設立批復，成為首家創投系公募基金管理公司。對此，深創投表示，公募基金平臺將作為高投集團開展大資管業務的主要新載體。
在數據發布之后的一個月，即8月27日，深創投總裁孫東升在接受時代周報記者專訪時透露，實際上，截至目前深創投已經“推動投資企業上市92家”，包括樂視網、豐泉環保、三諾數碼、濰柴動力、信維通信和中青寶等。
除了對項目資金和資源上的扶植使其IPO退出成功率居于行業前列，有著國資背景的深創投于2007年開創的政府引導基金模式也使得其實現了跨越式發展，資金管理規模從20億元一躍升至逾300億元。
不過，在“紅頂”背景下，深創投也未能完全與”市場化“接軌，其“八加二”的激勵機制與現今普遍實行的“二加二十”分成還存在一定差距。或鑒于此，從2008年底開始，深創投開始引入更多民營背景的資本，增資擴股，逐步向“市場化”邁進。
IPO退出92家
自1999年創立以來，深創投在IT技術/芯片、光機電/先進制造、消費品/物流/連鎖服務、生物醫藥、能源/環保、新材料/化工、互聯網/新媒體等領域投資521個項目，總投資額近147億元人民幣。
雖然坐擁92個IPO成功退出項目，在IPO審核趨嚴的情況下，以穩健投資著稱的深創投有5個項目IPO被終止審查，在終止審查項目數量上排名第一。但由于投資的企業IPO排隊數量最多，在成功概率上，深創投依然位居前列。
那么深創投是如何成功投資這92家成功上市的公司？“給資金是一方面，更重要的是給資源。資金在社會上募資并不是很難的事情，但真正的創投服務資源是聚集在每個員工身上的。比如說早前的柔宇，我們的投資經理很早就開始介入項目，幫助團隊成立公司，引入人才，后期還幫助企業進行后輪融資，規劃后期資本的運作。”除了團隊資源，孫東升認為深創投開創的政府引導基金模式也是其掌握的重要優勢，“首先是可以獲得低成本快速擴張，其次建立了政府的合作關系，能得到很多好項目”。
事實上，有深圳國資委背景的深創投一直以與政府合作見長。在現任靳海濤上任前，深創投的董事長皆為兼職的政府官員。2005年，發改委出臺《創業投資管理暫行辦法》，鼓勵地方政府用財政性資金出資參與創業投資基金，以彌補“市場失靈”。據此，深創投開創了政府引導基金模式，即由政府出資，并吸引有關地方政府、金融、投資機構和社會資本，不以營利為目的，以股權或債權等方式投資于創業風險投資機構或新設創業風險投資基金。
2007年初，該模式下首個產品蘇州國發創新資本管理有限公司成立，并由此延伸至全國60多個城市。政府引導基金幾乎沒有募資費用，在一定期限后，政府本金回購，收益歸屬深創投及其他參與其中的民營資本。這一模式將也使得深創投的資金管理規模獲得空前的膨脹，資金管理規模從20億元一躍升至逾300億元。
市場化激勵之辯
但作為回報，政府希望引導基金能支持當地企業的發展，留在本地投資，也就是說在項目選擇上，深創投要配合地方產業政策及產業特色，存在一些局限。在項目的選擇上，業內也存在另一種看法，“政府引導基金在資金上的優勢比較明顯，但在選項目上，一些好的項目地方政府也不一定了解，可能知道的比我們還要慢。”資深創投人士曹迪軍如是認為。
有國資背景的深創投有著其他VC/PE機構所稀缺的政府資源優勢，但另一方面，“紅頂”背景也讓其激勵機制與市場化存在差距。
VC/PE屬于較高薪酬行業，一般除了固定工資、募資抽成、項目推薦獎勵外，最重要的收入來自項目退出時的利潤分成，即Carry分成。Carry是指VC/PE機構投資運作基金到期后，GP（指“普通合伙人”，即負責管理投資）除了獲得日常管理費之外，按照合同約定，獲取收益的一部分，一般比例為20%。為了鼓勵主要合伙人或投資團隊，一般在Carry中，拿出20%的收入獎勵給投資團隊，占據投資人員收入的大頭。
據了解，深創投內部是領取固定薪資，不抽取管理費。激勵機制是“八加二”，即深創投拿每年利潤的8%獎勵員工，還會拿出具體項目利潤的2%來獎勵團隊。“這個分成相對來說少了些，15%左右來說比較合適。”CA創投深圳公司總經理楊溢這么認為。
孫東升也坦言，目前深創投的激勵機制社會上有一定差距，同時他仍然表示，目前團隊比較穩定，“內部也在探索如何改革，未來的趨勢肯定是市場化”。
從2008年底開始，深創投便嘗試“市場化”道路，醞釀增資擴股，引入更多民營背景的資本。根據深創投工商注冊資料顯示，深創投注冊資本42億，其中深圳市國資委仍為最大股東占股28%，三大民營資本，深圳市星河房地產開發有限公司、深圳市遠致投資有限公司、上海大眾公用事業（高投集團）分別都占股10%以上，此外深創投還引入了七匹狼、中興通訊、深圳立業高投集團等其他民營資本的投資。
在民營企業增資后，深圳市國資委的股權比例由之前的38%稀釋到28%左右，國資在深創投中的比重變低，資本也趨向多元化。
綜合性投資財團
而近期大手筆連連的深創投還打算走得更遠。
2014年6月5日，由深創投發起設立的紅土創新基金管理有限公司取得中國證監會的核準設立批復，成為首家創投系公募基金管理公司。6月18日，在深圳前海市場監督管理局完成注冊登記。
10天之后，主要從事籌辦內地各類體育賽事及節目的智美高投集團宣布與深創投聯手成立智美紅土體育文化產業基金，首期投資約1.55億元，總體規模為10億元，經營期限為7年，基金主要用于并購、投資體育文化產業各類型項目及文化產業股權。
7月底，由中信銀行主承銷的深創投2014年度第一期非公開定向債發行，成為創投債重啟之后的首單，也是創投類企業發行的首單私募債券。
在已參股紅塔紅土基金管理公司的情況下，深創投又全資設立紅土創新基金管理公司，也顯示了其欲通過公募基金管理平臺，將深創投在創業投資領域積累的投資經驗延伸到二級市場投資管理的意愿。這與2010年底深創投提出用十年的時間將高投集團打造成一個國際知名綜合性投資財團的目標不謀而合。
深創投曾公開描述過自己的“綜合性財團”的藍圖，從階段、產業鏈和融資三個方面設定了發展目標：在投資的階段層面，早期的項目、成長期、成熟期的項目深創投都會去布局；圍繞創投，會在與之有關的服務方面進行拓展；在融資方面，則嘗試參股保險公司。
“開展公募基金管理是我們一直在規劃的一項業務，這些基金的功用會與我們的創投業務密切相關的，并且是業務層面的延伸和有機配套。”孫東升談及此，顯得尤為興奮。他表示，公募基金平臺將作為高投集團開展大資管業務的主要新載體，深創投將會“以創投的理念做投資，以私募的機制做公募”。
對話深創投總裁孫東升：政府引導基金是我們最大資源
8月27日，深圳五洲賓館，孫東升如約接受了時代周報記者專訪，深色西裝，干凈利落，談鋒甚健。
1999年成立，8月26日恰逢深創投15周年。根據統計，深創投在多個領域投資共521個項目，總投資額近147億元人民幣，其中92個項目成功上市。對于未來，孫東升頗顯樂觀，表示深創投將要做一個“綜合性投資財團”，以創投為主業向其上下游延伸。
每每涉及深創投發展，孫東升都顯得極為直爽，對于一些投資項目更是了如指掌。談及由中信銀行主承銷的深創投2014年度第一期非公開定向債，與外界傳聞不同的是，孫東升告訴時代周報記者，前后發行的共20億元，將會用于深創投大廈的修建，最快今年內開工。
時代周報：對于公司的創投項目，深創投會提供哪些支持？在這一方面，跟其他創投企業相比，深創投有哪些優勢？
孫東升：做風險投資的，給資金是一方面，更重要的是給資源。事實上，資金在社會上募資并不是很難的事情，但真正的創投服務資源是聚集在每個員工身上的，所以有了這幫團隊企業提供服務是最重要的。比如說早前的柔宇，我們的投資經理很早就開始介入項目，幫助團隊成立公司，引入人才，后期還幫助企業進行后輪融資，規劃后期資本的運作。
一般我們投了項目后，會有團隊成員進入董事會，企業會有什么需求也會找我們團隊。而且我們全國60多個城市的地方政府引導基金也能幫助，這是我們最大的資源。
時代周報：在全國網絡布局上，深創投跟地方引導基金合作的機制起到了很大的促進作用，但同時也會有擔憂的地方，這種機制下地方政府會不會影響深創投地方團隊的投資決策？
孫東升：不會，一開始談合作的時候就會跟地方政府約定好，這個基金是委托我們管理的，地方政府只是出資人，他們有推薦項目的權力但決策權在我這。
政府引導基金是我們在全國率先開創的基金運作模式，地方引導基金使我們獲得低成本的快速擴張，深創投、地方政府和當地募資各出一部分，我們只需要派團隊來管理。其次就是可以獲得優秀的項目資源。
時代周報：目前深創投有5個項目被終止審查，是居國內創投機構之首，有沒有什么方法規避這一塊？
孫東升：在內部管理上，我們一直在處理這些未上市的項目，現在還持有股權的企業有300多家，投資成本670個億，這里面具備上市條件的我們提供服務，壞掉的就想辦法處理。
其實終止IPO的這些項目，方方面面的原因都有，大部分原因是來自券商的意見，券商現在比較謹慎。比如西部超導終止的原因是，它大股東旗下還有一家上市企業叫西部金屬，存在同業競爭。券商就覺得西部超導應該跟西部金屬合并上市，我們還是希望它單獨上市，這就錯過時期。其他項目有的是業績大幅下滑的問題，除了這個之外，其他的我們會積極跟券商、證監會溝通。
時代周報：對于文化產業，深創投一直非常重視，兩個月前還聯手智美高投集團啟動建立北京智美紅土體育文化產業投資基金。日后，創投方向是否會偏重此？
孫東升：文化產業一定是我們重點關注的行業，它未來與互聯網、移動互聯網融合是一個大趨勢，我們早期布局了一些具有平臺屬性的項目，這對后期投資內容類項目帶來了優勢。
比如說樂視，樂視我們投了幾次，一個是樂視網，后來我們投了它關聯的樂視影業和樂視傳媒。未來樂視影業是單獨上市還是并入樂視網就不好說，但在一個企業的產業鏈上我們會反復投，上市之后還會一直支持它。
楊麗萍文傳其實投資人是比較忌諱的，因為這個企業的盈利模式是建立在一個人身上的，但是后來我們到云南去，發現其實她在麗江、騰沖都有演出，這個模式不依賴楊麗萍。第二，從楊麗萍本身也在找接班人，小彩旗。我們投資團隊也在幫忙宣傳，讓媒體削減關于楊麗萍文傳對楊麗萍過度依賴的看法。
時代周報：在前年投資了紅塔紅土基金管理公司的情況下，深創投現在又全資設立紅土創新基金管理公司，這是否未來深創投轉型的一個方向？
孫東升：也不能叫轉型，未來我們想做一個“綜合性投資財團”，這個是方向之一。我們綜合性的前提是圍繞創投主業再延伸至上下游。
做公募是我們戰略上的考慮，從眼前來講，是要擴大公司的規模。單純創投業務面臨資金規模增長極限，創投機構管理資金達到一定規模后，必須通過上下游延伸來實現進一步增長；第二個是和創投配合，將來在二級市場我們就有一個公募基金，投企業之后上市了還可以繼續為你服務，通過公募，可以從技術、戰略層面的支撐；第三就是，必須打破傳統公募的做法，之前有私募老板跟我說做公募沒有五年很難盈利，我們等不到五年。我們有一句話，就是以創投的眼光做投資，以私募的機制做公募。
我們做公募，會利用我們高投集團之前做創投的研究團隊等等，當然也要適應監管機構的方法。目前公募基金組織架構已經搭建完成，有了比較詳盡的產品規劃，很多種類，預計年底率先啟動專戶產品。
時代周報：近日，由中信銀行主承銷的深創投2014年度第一期非公開定向債成功發行，發行金額5億元，期限為5年，這是國內PE/VC機構首次發行私募債券，是否能透露下此次所融資金的主要用途？
孫東升：我們是委托兩家發的，各10億元。資金主要用于我們大廈的修建，可能20個億還不夠，14萬多個平方米，50多層，250多米，在深圳濱海大道，爭取今年內開工。目前從投資層面來看，深創投沒有資金壓力，外界以為我們是用在投資上，但其實還是用于大廈修建。
