明確提出要把握自貿試驗區建設重大戰略機遇，把上海自貿區建成全國資本市場對外開放度最高的試驗田。
力爭將上海“建成資本市場對外開放度最高、上市公司運作最規范、社會信用體系最健全的地區”
把上海自貿區建成全國資本市場對外開放度最高的試驗田
支持上海證券交易所壯大主板市場，做大、做強、做活藍籌股市場
在上海自貿區掛牌即將一周年之際，上海市政府15日發布《關于本市進一步促進資本市場健康發展的實施意見》(下稱《意見》)，明確提出要把握自貿試驗區建設重大戰略機遇，把上海自貿區建成全國資本市場對外開放度最高的試驗田。
該文件明確提出，要力爭將上海“建成資本市場對外開放度最高、上市公司運作最規范、社會信用體系最健全的地區”。
《意見》分6部分內容共33條，對新“國九條”中重要的資本市場改革措施予以積極呼應，包括配合做好新股發行體制改革中的注冊制工作；積極開展“滬港通”業務試點；配合推進上市公司退市制度改革等。
《意見》還著力反映了重點領域的改革創新舉措。比如：在自貿試驗區逐步放寬合資證券公司業務范圍，逐步提高符合條件的外資機構設立合資證券公司、期貨公司和基金管理公司的持股比例；支持注冊在該市符合條件的商業銀行參與上交所債券回購；支持上期所、大商所、鄭商所在自貿試驗區內設立商品交割倉庫等。
《意見》將支持上海證券期貨經營機構利用自貿試驗區平臺，發行QDII和RQDII產品；支持其境外分支機構按規定發行QFII、RQFII產品，逐步擴大QFII、RQFII參與金融期貨產品的范圍。業界認為，此舉有望增加A股資金供給，對股市將是利好。
《意見》堅持金融服務實體經濟發展的本質要求，進一步增強上海多層次資本市場的服務功能。上海將支持上海證券交易所壯大主板市場，做大、做強、做活藍籌股市場，增加市場內部層次；配合國家金融管理部門做好股票發行注冊制改革等相關工作；積極推進“滬港通”等試點；推進上海證券交易所ETF期權等業務創新。
為充分發揮資本市場資源配置功能，《意見》還提出，優化上市公司發展環境，全面提高本市上市掛牌公司質量；依托資本市場，發展混合所有制經濟，推進國有企業改革和民營企業成長；鼓勵各類資本公平借助資本市場開展并購重組。
為支持大眾創業、草根創業，《意見》首次提出支持私募投資基金探索創新。
東方證券首席經濟學家邵宇認為，《意見》充分顯示了上海在建設金融市場 方面的雄心，也說明了上海建設國際金融中心的策略路徑。
海通證券副總裁、首席經濟學家李迅雷(微博)則稱，《意見》對上海資本市場發展利好不僅僅體現在拓寬了多種投資資金的來源，還在完善公司治理、提高上市公司治理水平、改善市場投資者保護環境方面做出了相應的要求。
上海“四招”打造自貿區資本高地 33條實施意見落實資本市場“新國九條”
為貫徹今年5月份國務院下發的《關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》，昨日，上海市政府發布《關于本市進一步促進資本市場健康發展的實施意見》(以下簡稱《意見》)，引起市場廣泛關注。
“證監會將先行一步，在上海自貿區內實施準入方面的負面清單管理試點工作。”上海市金融辦主任鄭楊在《意見》新聞通氣會上對記者表示。
昨日，多位業內專家表示，《意見》中有針對性、重實效的重大干貨政策，尤其是抓住了自貿區建設的重點推進內容，借助自貿區金融開放這一廣闊平臺，上海市資本市場發展和國際金融中心建設將取得有效突破，實現跨越式發展。而這也是上海區別于其他地區提升資本市場服務水平獨具的優勢。
四點內容促自貿區開放升級
《意見》明確提出，“努力把自貿試驗區建成全國資本市場對外開放度最高的試驗田。”主要涉及四個方面：促進資本市場在自貿試驗區進一步開放、加快在自貿試驗區設立面向國際的金融交易平臺、提升自貿試驗區證券期貨服務業開放水平及支持在自貿試驗區探索金融監管模式創新
這份共計33條的《意見》雖然在自貿區方面只著墨四條，但由于時值上海自貿區掛牌近一年，并且這四條所擁有的較大篇幅和豐富內容而備受外界關注。《意見》明確提出，“努力把自貿試驗區建成全國資本市場對外開放度最高的試驗田。”
鄭楊表示，《意見》中共有四條內容涉及自貿試驗區，首先是促進資本市場在自貿試驗區進一步開放，“主要是要讓企業能在自貿區內多做一些人民幣的跨境業務，包括推動區內企業和個人有較大自由度地按規定開展跨境雙向投資，推動境外機構和自貿試驗區注冊企業的境外母公司在境內發行人民幣債券等。”
其次，加快在自貿試驗區設立面向國際的金融交易平臺，推出面向全球投資者的金融產品和業務。“這就包括推進上海國際能源交易中心建設，加快推動原油期貨上市交易，積極推進上海證券交易所設立國際金融資產交易平臺等。”鄭楊介紹說。
第三，提升自貿試驗區證券期貨服務業開放水平，包括配合中國證監會逐步放寬合資證券經營機構和業務的準入，支持證券期貨經營機構利用自貿試驗區平臺實施“走出去”戰略，包括發行QFII、RQFII產品等。
第四，支持在自貿試驗區探索金融監管模式創新，包括加強金融監管協調和跨境監管合作，構筑自貿試驗區金融安全網等。鄭楊透露，“證監會將先行一步，在上海自貿區內實施準入方面的負面清單管理試點工作。”
針對實施意見中對自貿區相關條款的規定，海通證券副總裁、首席經濟學家李迅雷表示，支持該市證券期貨經營機構的境外分支機構按規定發行QFII、RQFII等產品，將會增加國內資本市場的資金渠道。
李迅雷強調，“推動區內金融機構和企業按規定進入上海地區的證券和期貨交易場所進行投資和交易”的規定，凸顯了其交易的功能，這對于吸引外資進來有較大的幫助。
《意見》還提出，將“逐步提高符合條件的外資機構在自貿實驗區內設立合資證券公司、基金管理公司和期貨公司的持股比例，逐步允許符合條件的外資機構在自貿試驗區內設立合資證券投資咨詢公司”。
李迅雷就此表示，相較于此前的有關規定，這實際上釋放了一個明確的許可信號。對于證券公司來說，這意味著未來的競爭將會越來越激烈，但是如果國際業務隨之跟上，其利好不言而喻。
申萬研究：上海資本市場將跨越式發展
申萬研究認為，《意見》的發布契合了自貿區發展良機，借助自貿區金融開放平臺，上海資本市場將加快創新、擴大開放。建設好管理好自貿區，是上海當前最重要的改革任務。上海自貿區的建設目的在于完善自由貿易功能，更重要的是試點投資和金融的自由化
對于《意見》將對上海資本市場建設產生的影響，記者第一時間采訪了國內知名研究機構——申銀萬國證券研究所。
申萬研究認為，《意見》的及時制定十分必要，《意見》中有針對性、重實效的重大干貨政策，尤其是抓住了自貿區建設的重點推進內容，借助自貿區金融開放這一廣闊平臺，上海市資本市場發展和國際金融中心建設將取得有效突破，實現跨越式發展。
“新國九條為發展豐富多元化的中國資本市場進行了頂層設計，旨在明確資本市場的戰略定位，針對長遠性問題作出安排，推進市場化、法制化和國際化的發展方向。”申萬研究認為，新國九條的關鍵意義在于政策的落實。上海始終處于我國資本市場發展最前沿，推動了我國金融、經濟體制改革和社會資源分配方式的優化和變革。發揮上海資本市場的核心作用，是上海經濟社會發展和服務全國的現實選擇，也是成熟市場國際金融中心建設和金融業發展的內在規律，更是繼續推進上海國際金融中心建設的客觀要求。
“《意見》的制定，從總體要求、提升上海資本市場開放水平、增強上海多層次資本市場服務功能、提升證券期貨服務機構服務能力、發揮資本市場資源配置功能、加強和改進政府服務等多個方面，出臺了有針對性、重實效的重大干貨政策，對于上海加快落實新國九條，豐富市場要素，推進多層次資本市場建設和國際金融中心建設具有深刻意義。”
申萬研究認為，《意見》的發布契合了自貿區發展良機，借助自貿區金融開放平臺，上海資本市場將加快創新、擴大開放。建設好管理好自貿區，是上海當前最重要的改革任務。上海自貿區的建設目的在于完善自由貿易功能，更重要的是試點投資和金融的自由化。
申萬研究指出，《意見》的制定，及時地抓住了自貿區建設這一重要時機，在“推進跨境雙向投資”、“促進跨境資本通過自由貿易賬戶實現雙向流動”、“加快在自貿區設立面向國際的金融交易平臺”、“提升自貿區證券期貨服務業開放水平”、“支持在自貿區探索金融監管模式創新”等具體政策方案中，也抓住了自貿區建設的重點推進內容。借助自貿區金融開放這一廣闊平臺，上海市資本市場發展和國際金融中心建設將取得有效突破，實現跨越式發展。
申萬研究認為，明確市場各參與主體歸位盡責是新國九條的一大亮點，這一精神也同樣貫徹于本次《意見》的制定中。通過對融資方、投資者、證券期貨服務機構、各類資產管理機構、交易所、政府服務部門等參與各方的職責界定，《意見》體現了政府往后退、市場往前進的改革初衷，有助于形成一股合力，推動上海多層次資本市場建設。
國泰君安：提高上海離岸金融交易中心地位
“《意見》的提出將大為提升中國在國際黃金和大宗商品交易中的定價地位。進而提高上海金融中心作為離岸金融交易中心的地位。”國泰君安首席經濟學家林采宜(微博)表示
“《意見》中依托自貿區建立面向國際的金融產品、大宗商品交易平臺，推動上交所業務創新及自貿區證券業監管創新等舉措令人眼前一亮，有望對上海國際金融中心建設帶來較大助益。”昨日，林采宜表示，促進資本市場在自貿區進一步開放是《意見》的主要亮點，也是上海區別于其他地區提升資本市場服務水平獨具的優勢。
林采宜指出，《意見》第三條明確：“設立面向國際的金融交易平臺”是一個較大的突破，同時，《意見》還提到了“穩步推進上海國際能源交易中心建設，加快推動原油期貨上市交易”、“支持上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所在自貿試驗區內設立商品交割倉庫。”這些舉措將大為提升中國在國際黃金和大宗商品交易中的定價地位。進而提高上海金融中心作為離岸金融交易中心的地位。
此外，上海銀行間市場清算所、證券登記結算公司對自貿區內債券提供登記托管、清算結算服務等具體設想，對于上海在人民幣國際化進程下，進一步鞏固現有國際金融中心地位，并擴大亞太地區國際金融影響力有著較為積極的意義。
依托自貿區的特殊地位，《意見》同時提出多項針對區內金融機構的改革舉措。例如，“放寬合資證券經營機構業務范圍，并允許外資提高合資證券經營機構持股比例、允許外資設立自貿區合資證券咨詢公司”、“推動自貿試驗區證券業監管轉型與創新，探索并推進證券行業準入的負面清單管理”等。
證券行業分析師認為，上述舉措意味著上海將積極配合中國證監會資本市場開放的戰略目標，在自貿區先行先試破除外資在中國證券的經營壁壘，對于提高我國證券經營機構服務水平、能力與效率有著較為積極的意義，同時也對國內證券機構進一步提高跨國經營能力提供了試驗田，對于行業引入外資、擴大市場服務范圍有著積極意義。
上海多點發力助推資本市場發展
強調市場資源配置功能
上海市政府昨日發布《關于本市進一步促進資本市場健康發展的實施意見》，其中用了相當篇幅，對涉及企業上市、上市公司質量等問題進行了闡述，其核心是“充分發揮資本市場資源配置功能，推動本市企業創新發展”。具體對應的四個方面為，推進企業在多層次資本市場上市掛牌；提高上市掛牌公司質量；依托資本市場推進企業改革；發展和支持企業借助資本市場開展并購重組。
對接多層次資本市場
“這部分著重對公司如何利用資本市場做出了具體強調，層次分明。”一位接近上海國資的分析人士向記者表示。這位人士補充，從前一次關于推動混合所有制改革的相關意見中，就可以明顯看出對資本市場的倚重。上述具體四個方面，以資本市場為核心，相關闡述更具有針對性，也更加具體。總體而言，其主要將企業劃分擬上市和已上市兩個不同層面，一方面是加大對擬掛牌上市企業的加大培育力度，另一方面則是讓已上市公司進一步利用市場“有所為”。
“隨著多層次資本市場的發展，尤其是新三板的日趨活躍，不同發展程度的企業都能找到對應的位置和需求，所以，做好中小企業改制和上市掛牌的提法，將會賦予更多中小企業機會。”另一方面，對于已上市的企業，在加大對上市企業質量的監控的同時，重點在于研究如何依托資本市場發揮更大作用。“以往，企業上市之后似乎就萬事大吉，但是現在，如何讓各類資本銜接，如何幫助企業做大做強，提高活力和競爭力，成了新挑戰。”該人士評論。
值得關注的是，在“提高公司質量”方面，《意見》提出了“積極探索上市公司市值管理及相關考核評價體系”，同時，“鼓勵上市公司多形式開展股權激勵和職工持股計劃”。并且提出，“根據退市制度安排，積極配合金融監管部門和市場主體穩妥做好上市掛牌公司的退市或摘牌工作。”其中，市值管理、加強退市、摘牌等都順應近年資本市場的新動向及監管趨勢。
鼓勵“混改”和并購重組
“混合所有制改革”和“并購重組”，是今年資本市場的兩大關鍵詞。昨日，中石化“混改”取得重要突破，相關國有上市公司股權轉讓、資產重組引入外部資本等，也進行得如火如荼。另一方面，并購重組的活躍使得上市公司的交易熱情空前高漲，國企通過收購民企轉型的案例亦不少見。改革的需求和并購形式的不斷演變，使得外界對“制度紅利”有了更多期待。
在此背景下，《意見》在上述兩方面都做出了明確。對于“混改”，提出了“以公眾公司為主要實現形式，利用多層次資本市場，加快本市國有企業股份制改革，實現企業高投集團整體上市、核心業務資產上市或引進戰略投資者。依托資本市場，建立公開、透明、規范的國資流動平臺，暢通國有資本合理流動渠道。”同時，對于民營企業，要鼓勵激發其內生動力，穩固可持續發展基礎，利用資本市場健康發展。
上述關于國資改革的表述未有重大突破，不過，其強調了上海的“混改”重點，其實還是“以公眾公司為主要形式”，這正是資本市場的機會所在。“資本市場上，可以實現定價等程序的公開、透明，同時相對也是成本低廉的。”上述接近國資人士表示。與此同時，“國資流動平臺”這一新形式，也值得期待。
此外，對于進一步鼓勵其并購重組，《意見》特別指出，“引導商業銀行在風險可控的前提下積極穩妥開展并購貸款業務。支持符合條件的企業發行優先股、定向發行可轉換債券作為并購重組的支付方式，研究推進定向權證等作為支付工具。”以上表述較《國務院關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》更為具體。
對于并購貸款、具體支付手段、支付工具的表述，《意見》都進行了更明確的闡釋。“優先股、定向發行可轉債等，都已經被寫入證監會最新修訂的《上市公司收購與重大資產管理辦法》(征求意見稿)，也是順應政策變遷的，相信未來在這方面會有案例方面的突破。”券商人士向記者表示。
上海市政府《關于本市進一步促進資本市場健康發展的實施意見》摘要
(一)堅持市場化、法治化、國際化導向，促進資本市場健康發展
(二)促進資本市場在自貿試驗區進一步開放
(三)加快在自貿試驗區設立面向國際的金融交易平臺
(四)提升自貿試驗區證券期貨服務業開放水平
(五)支持在自貿試驗區探索金融監管模式創新
(六)支持股票市場發展
(七)支持債券市場發展
(八)支持商品期貨市場發展
(九)支持金融期貨市場發展
(十)提升股權托管交易市場服務功能
(十一)促進非公開市場規范發展
(十二)促進資本市場基礎設施建設
(十三)支持各類證券期貨經營機構和業務集聚發展
(十四)增強在滬證券期貨經營機構競爭力
(十五)完善本市證券期貨經營機構激勵約束機制
(十六)促進證券期貨互聯網業務健康發展
(十七)支持私募投資基金探索創新
(十八)促進證券期貨相關專業服務業發展
(十九)壯大專業機構投資者隊伍
(二十)推進企業在多層次資本市場上市掛牌
(二十一)提高上市掛牌公司質量
(二十二)依托資本市場推進企業改革與發展
(二十三)支持企業借助資本市場開展并購重組
(二十四)推進本市資本市場信用環境建設
(二十五)加強資本市場法治環境建設
(二十六)加強本市資本市場人才隊伍建設
(二十七)推動資本市場創新發展研究
(二十八)發揮行業協會積極作用
(二十九)保護投資者合法權益
(三十)規范本市資本市場信息傳播秩序
(三十一)配合國家金融管理部門做好資本市場監管
(三十二)防范化解資本市場風險
(三十三)進一步健全本市促進資本市場健康發展的工作機制
(上海證券報)
