A股市場(chǎng)在今年掀起并購(gòu)重組大潮，但在上市公司并購(gòu)重組熱情持續(xù)升溫的同時(shí)，在重組市場(chǎng)中敗下陣來的失意者也越來越多，特別是9月份以后宣布重組告吹的A股上市公司數(shù)量明顯增多，而資產(chǎn)評(píng)估分歧、盈利前景不明、重組手續(xù)過于繁雜是導(dǎo)致上市公司重組失敗的三大主因。
9月來41公司重組告吹
伴隨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整走向深入以及混合所有制改革的深化，A股市場(chǎng)在今年掀起了并購(gòu)重組大潮，據(jù)本報(bào)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，今年以來發(fā)布資產(chǎn)重組消息的A股上市公司多達(dá)337家，重組并購(gòu)規(guī)模合計(jì)高達(dá)5359億元。
盡管A股上市公司熱衷于資產(chǎn)重組，但隨著時(shí)間的推移，越來越多的公司在重組市場(chǎng)中敗下陣來，隨著昨日九芝堂發(fā)布公告終止重大事項(xiàng)的籌劃，今年以來宣布終止資產(chǎn)重組事項(xiàng)的A股上市公司已多達(dá)149家。特別是進(jìn)入9月份后，折戟重組并購(gòu)的A股上市公司數(shù)量明顯增多，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月份以來宣布重組告吹的上市公司涉及九洲電氣、江蘇舜天等41家，平均每個(gè)交易日有1.37家公司失意重組市場(chǎng)，而在今年前8個(gè)月每個(gè)交易日平均只有0.66家上市公司遭遇重組失敗的尷尬。
除了重組失敗公司的數(shù)量明顯增多外，相關(guān)公司運(yùn)作資產(chǎn)重組事項(xiàng)的周期也大幅縮短，比如遠(yuǎn)程電纜在9月25日宣布“正在籌劃資產(chǎn)重組事項(xiàng)”，但到10月15日時(shí)便宣布“終止籌劃重大股權(quán)收購(gòu)事項(xiàng)”，間隔只有10個(gè)交易日。此外，健康元、迪馬股份、金種子酒等多家公司從停牌開始運(yùn)作資產(chǎn)重組到重組失敗宣布復(fù)牌，其周期也均未超過1個(gè)月。
阻礙重組有三大絆腳石
近期上市公司資產(chǎn)重組頻頻受挫，其中因重組標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值評(píng)判意見不一而導(dǎo)致重組告吹的公司數(shù)量最多。比如上周五終止資產(chǎn)重組的摩恩電氣便表示：“公司會(huì)同各方中介機(jī)構(gòu)與交易方就資產(chǎn)重組的相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行了多次協(xié)商。但鑒于本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)涉及的資產(chǎn)范圍較廣、盡調(diào)環(huán)節(jié)較多、涉及方案、估值等細(xì)節(jié)協(xié)調(diào)、談判、確認(rèn)過程較為復(fù)雜，因此交易相關(guān)各方未能對(duì)本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的部分交易條款達(dá)成一致。”
除了重組標(biāo)的估值分歧外，市場(chǎng)發(fā)生變化、重組標(biāo)的的盈利前景不確定，也是近期上市公司資產(chǎn)重組失敗的重要原因，以陽(yáng)煤化工為例，公司本來準(zhǔn)備收購(gòu)興峪煤業(yè)、盂縣化工、壽陽(yáng)化工、平定化工等相關(guān)資產(chǎn)，但在停牌籌劃期間，陽(yáng)煤化工發(fā)現(xiàn)此前看好的壽陽(yáng)化工和平定化工的乙二醇項(xiàng)目尚均處于籌建期，未來能否按原計(jì)劃的時(shí)間實(shí)現(xiàn)相關(guān)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)目標(biāo)尚存在重大不確定性，故而叫停了此次并購(gòu)重組。
需要指出的是，在今年A股上市公司跨行業(yè)并購(gòu)蔚然成風(fēng)的背景下，因?yàn)榭缧袠I(yè)重組難度較大、重組手續(xù)繁瑣導(dǎo)致無(wú)法在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成重組的上市公司也不少見，原擬變身影視類上市公司的熊貓煙花便由于“本次重大資產(chǎn)重組工作環(huán)節(jié)較多，重組方案有關(guān)內(nèi)容和具體細(xì)節(jié)的討論、完善所需時(shí)間較長(zhǎng)，各方無(wú)法在期限內(nèi)完成相關(guān)工作”，遂決定終止籌劃重大重組事項(xiàng)。
