根據(jù)清科旗下私募通數(shù)據(jù)顯示，2020年11月共有32家中國企業(yè)1在全球各交易市場完成IPO，同環(huán)比均大幅下降，下降比例分別為39.62%和23.81%。從融資金額上看，本月中企IPO總?cè)谫Y額為761.80億人民幣，同比下降44.93%，環(huán)比下降10.49%。本月完成IPO的中企涉及13個一級行業(yè)，登陸6個交易市場。中企IPO平均融資額為23.81億人民幣，環(huán)比增長17.48%，單筆最高融資額為131.98億人民幣，最低融資額為1.17億人民幣。本月共有20家VCPE已投企業(yè)上市，涉及101家機構(gòu)，VC/PE滲透率為62.50%。本月融資金額最大的三家IPO企業(yè)均為二次上市，分別為：中金公司在上海交易所主板上市共融資131.98億人民幣，萬國數(shù)據(jù)在香港證券交易所主板上市共融資112.22億人民幣，新東方在港交所主板上市共融資86.58億人民幣。
1.本文”中國企業(yè)”指為總部在中國大陸的企業(yè)，以下簡稱：”中企”。
港交所表現(xiàn)突出，IPO數(shù)量位居第一
11月份共有32家中企上市。從各交易市場IPO數(shù)量方面來看：本月登陸港交所主板的中企有10家，占比31.25%，位居第一；登陸深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板的中企有8家，占比25.00%，位列第二；登陸上海證券交易所科創(chuàng)板有6家，占比18.75%，位列第三；此外，上海證券交易所主板、深圳證券交易所中小板、紐約證券交易所上市的企業(yè)分別為4家、3家、1家。
從融資金額來看，本月中企在港交所主板共融資434.65億元人民幣，占中企IPO總?cè)谫Y額的57.06%，位列第一；上海證券交易所主板以154.48億人民幣融資額緊隨其后，占比20.28%；深交所創(chuàng)業(yè)板共融資59.43億人民幣，占比7.80%，位列第三；科創(chuàng)板共融資55.29億人民幣，占比7.26%；紐約證券交易所共融資40.46億元人民幣，占比5.31%；深交所中小板共融資17.50億元人民幣，占比2.30%。
11月IPO涉及13個行業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)融資額最高
根據(jù)清科私募通數(shù)據(jù)統(tǒng)計：11月IPO中企共涉及13個一級行業(yè)，從案例數(shù)量方面來看，位居前三的行業(yè)是機械制造、半導(dǎo)體及電子設(shè)備、房地產(chǎn)、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、化工原料及加工、IT、其他行業(yè)。機械制造、半導(dǎo)體及電子設(shè)備分別完成5起，并列第一；房地產(chǎn)、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、化工原料及加工行業(yè)緊隨其后，分別完成4起，并列第二；IT、其他行業(yè)，分別完成2筆上市。
從融資金額方面來看，房地產(chǎn)、金融、IT位列前三，融資金額分別為156.88億人民幣、131.98億人民幣和116.37億人民幣，分別占比20.59%、17.33%、15.28%，累計占比53.19%。值得注意的是，金融行業(yè)的上市企業(yè)僅中金公司1家，成為A+H上市的券商。除此之外，本月融資金額在30億元以上的行業(yè)還包括生物技術(shù)/醫(yī)療健康行業(yè)（86.64億人民幣）、教育及培訓(xùn)行業(yè)（86.58億人民幣）、化工原料及加工行業(yè)（64.50億人民幣）、機械制造行業(yè)（37.01億人民幣）和半導(dǎo)體及電子設(shè)備行業(yè)（33.46億人民幣）。
上海市IPO數(shù)量領(lǐng)先，北京市融資額位居首位
根據(jù)清科私募通數(shù)據(jù)統(tǒng)計：11月IPO中企共涉及13個省市，從IPO數(shù)量來看，位于前列的地區(qū)為上海市、廣東省、浙江省和北京市，中企IPO數(shù)量分別是6家、6家、4家和3家，分別占比18.75%、18.75%、12.50%、9.38%，累計占比59.38%；此外，本月IPO數(shù)量在2家及以上的地區(qū)還包括江西省、河南省、福建省和江蘇省。
融資金額方面來看，北京市本月表現(xiàn)出色，融資額為222.71億人民幣，占比約29.24%。上海市、天津市和廣東省融資額分別為198.39億人民幣、67.89億人民幣和65.88億人民幣，分別占比26.04%、8.91%和8.65%，累計占比43.60%。此外，本月融資金額在30億以上的地區(qū)為重慶市（50.79億人民幣）、浙江省（40.05億人民幣）和山東?。?4.09億人民幣）。
11月前十的IPO企業(yè)總?cè)谫Y金額占比近八成
對比2019年11月和2020年10月數(shù)據(jù)，中企IPO數(shù)量及融資額同比環(huán)比均大幅下降，增速明顯放緩。從融資金額來看，TOP10的IPO企業(yè)總?cè)谫Y額累計596.18億人民幣,占本月總?cè)谫Y額的78.26%；其中中金公司排在首位，融資金額為131.98億人民幣；萬國數(shù)據(jù)以112.22億人民幣的融資金額位居第二；新東方在港交所主板上市，融資金額達86.58億人民幣，位居第三。前10企業(yè)獲得的VC/PE支持率為60%，低于本月IPO企業(yè)整體VC/PE滲透率。
11月上市企業(yè)VC/PE滲透率為62.50%，背后涉及101家機構(gòu)
根據(jù)清科私募通數(shù)據(jù)統(tǒng)計：本月上市企業(yè)中，有20家中企獲得VC/PE機構(gòu)支持，滲透率為62.50%，環(huán)比小幅下降。其中各板塊VC/PE支持情況為：深交所創(chuàng)業(yè)板有6家IPO企業(yè)獲得VC/PE機構(gòu)的支持，港交所主板有5家IPO企業(yè)獲得VC/PE機構(gòu)的支持，上交所科創(chuàng)板獲VC/PE機構(gòu)支持的IPO企業(yè)為4家，上交所主板和深交所中小板分別有2家企業(yè)，紐交所有1家企業(yè)。
新三板改革持續(xù)深化，轉(zhuǎn)板流程明確
根據(jù)中國證監(jiān)會統(tǒng)籌部署，2020年11月27日起，上海證券交易所、深圳證券交易所分別就《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司向上海證券交易所科創(chuàng)板轉(zhuǎn)板上市辦法》（試行）《深圳證券交易所關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市辦法》（試行）（以下合稱《轉(zhuǎn)板上市辦法》）公開征求意見?！掇D(zhuǎn)板上市辦法》明確了精選層掛牌公司向科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市條件、股份限售要求、上市審核安排及上市保薦履職等重要內(nèi)容。主要作出如下安排：
1、轉(zhuǎn)入板塊范圍：符合條件的新三板精選層掛牌公司可以申請轉(zhuǎn)板至上交所科創(chuàng)板或深交所創(chuàng)業(yè)板上市。即最快于2021年7月將有公司可申請轉(zhuǎn)板。
2、轉(zhuǎn)板上市條件：轉(zhuǎn)板公司申請轉(zhuǎn)板上市，應(yīng)當(dāng)在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)精選層連續(xù)掛牌一年以上，且最近一年內(nèi)不存在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司規(guī)定的應(yīng)當(dāng)調(diào)出精選層的情形。
3、轉(zhuǎn)板上市程序-審核期限2個月：上交所/深交所自受理申請文件之日起2個月內(nèi)作出是否同意轉(zhuǎn)板上市的決定，但轉(zhuǎn)板公司及其保薦人、證券服務(wù)機構(gòu)回復(fù)本所審核問詢的時間不計算在內(nèi)。轉(zhuǎn)板公司及其保薦人、證券服務(wù)機構(gòu)回復(fù)本所審核問詢的時間總計不超過2個月。
4、轉(zhuǎn)板上市保薦：按照《指導(dǎo)意見》要求，轉(zhuǎn)板公司應(yīng)當(dāng)聘請證券公司擔(dān)任上市保薦人?！掇D(zhuǎn)板上市辦法》明確，轉(zhuǎn)板上市保薦人可依據(jù)轉(zhuǎn)板公司在精選層掛牌期間已公開披露的信息,以及時任保薦人意見等盡職調(diào)查材料，發(fā)表專業(yè)意見，并對所引用的內(nèi)容負責(zé)。
5、股份限售安排：轉(zhuǎn)板公司控股股東、實際控制人及其一致行動人自公司轉(zhuǎn)板上市之日起12個月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理其直接和間接持有的本公司轉(zhuǎn)板上市前已經(jīng)發(fā)行股份（以下簡稱轉(zhuǎn)板上市前股份），也不得提議由轉(zhuǎn)板公司回購該部分股份；限售期屆滿后6個月內(nèi)減持股份的，不得導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更。
6、交易制度：轉(zhuǎn)板公司轉(zhuǎn)板上市首日的開盤參考價格原則上為其股票在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)最后一個有成交交易日的收盤價。交易所同意轉(zhuǎn)板上市的決定自作出之日起6個月有效，轉(zhuǎn)板公司應(yīng)當(dāng)在決定有效期內(nèi)完成轉(zhuǎn)板上市的所有準(zhǔn)備工作并申請在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市交易。
此次精選層轉(zhuǎn)板細則落地，無疑將會對新三板行情起到巨大的推動作用。同時，轉(zhuǎn)板政策的推動，將不僅僅是精選層轉(zhuǎn)板預(yù)期的企業(yè)股價上漲，還會有創(chuàng)新層未來有機會進入精選層的企業(yè)，以及基礎(chǔ)層部分企業(yè)的上漲。其實轉(zhuǎn)板制度的核心思想，是通過增加成為公眾公司的時間，公開披露的時間，通過市場長時間監(jiān)督，再簡化轉(zhuǎn)板手續(xù)，完成整個轉(zhuǎn)板。
本月重點案例分析：中金公司、萬國數(shù)據(jù)、新東方
中金公司成功登陸上交所，首日上漲30.99%
11月2日，中國國際金融股份有限公司（股票代碼為”601995.SH”） 在上交所主板掛牌上市，成為國內(nèi)第十四家實現(xiàn)“A+H”上市的券商。中金公司本次發(fā)行新股數(shù)量為4.59億股，發(fā)行價格為28.78元/股，募集資金總額為131.98億元，募集資金凈額為130.32億元。上市首日，收盤價為37.70元，上漲30.99%，成交額49.33億元，換手率49.27%。中金公司股價在早盤階段迅速打至漲停板，漲幅為43.99%，并觸發(fā)了半小時的臨時停牌。之后股價震蕩前行，最終收于37.70元/股，上市首日上漲30.99%。所融資金將全部用于增加公司資本金，補充公司運營資金，支持公司境內(nèi)外業(yè)務(wù)發(fā)展。同時，公司將利用本次募集資金進一步加強在金融科技、國際化等戰(zhàn)略領(lǐng)域的投入，并適時把握戰(zhàn)略性并購機會。
中金公司是1995年成立的中國首家合資券商，2015年11月9日在香港上市，時隔4年回歸A股上市。公司主要從事投資銀行、股本銷售及交易、固定收益、大宗商品及貨幣、財富管理及投資管理業(yè)務(wù)。招股書數(shù)據(jù)顯示，2017至2019年，中金公司營業(yè)收入分別為112.09億元、129.14億元、157.55億元，凈利潤分別為28.11億元、35.35億元、42.48億元。經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額分別為-147.88億元、47.27億元、-171.04億元。2020年前三季度，中金實現(xiàn)營業(yè)收入168.01億元，較去年同期增長50.09%；歸母凈利潤48.91億元，較去年同期增長55.81%。作為第40家上市券商，中金公司2020年三季度的凈利潤水平在上市券商中排在第11位。
萬國數(shù)據(jù)回歸港股，上市首日市值高達1227億港幣
11月2日，萬國數(shù)據(jù)（股票代碼為”09698.HK”）在登陸納斯達克上市四年后，順利回歸港股。本次IP公司共發(fā)行1.6億股，發(fā)售價80.88港元，每手100股，全球發(fā)售募集資金凈額估計約為125.29億港元。上市首日，萬國數(shù)據(jù)的開盤價為81港元，當(dāng)日收盤為 83.4港元，漲幅3.12%，成交額10.546億港元，港股市值高達近1227億港元。由此，萬國數(shù)據(jù)成為港股市場上首個市值突破千億的IDC公司。公司本次所募資金主要用于通過跨市場的戰(zhàn)略資源獲取擴展高性能數(shù)據(jù)中心平臺及創(chuàng)新及發(fā)展與數(shù)據(jù)中心設(shè)計、建造及運營相關(guān)的新技術(shù)等。
萬國數(shù)據(jù)是中國高性能數(shù)據(jù)運營商和服務(wù)商，占2019年運營商中立市場收入市場份額的21.9%。年初以來，受益于疫情帶來的遠程辦公、線上娛樂等需求拉動，疊加利率下行、市場對避險資產(chǎn)的追逐等情況，全球IDC板塊均表現(xiàn)突出，板塊估值亦上行至歷史高位。根據(jù)招股書顯示，在營收不斷增長的同時，萬國數(shù)據(jù)持續(xù)處于凈虧損狀態(tài)。2017年、2018年、2019年以及2020年上半年，萬國數(shù)據(jù)的凈虧損分別為3.27億元、4.30億元、4.42億元及1.93億元。2020年上半年的凈虧損出現(xiàn)同比小幅收窄。上半年，萬國數(shù)據(jù)負債總額達267.16億元，因此加快盈利步伐成為公司目前經(jīng)營的主要難題。
新東方二次上市， 成為首家回歸港股的教育企業(yè)
11月9日，新東方（股票代碼為”09901.HK”）正式在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市。本次上市發(fā)行價為1190港元，成為港股歷史上首支千元股。首日收盤為為1365港元，股價較發(fā)行價漲14.71%，市值達2305億港元。全球發(fā)售所得款項總額預(yù)計約為101.3億港元，此次全球發(fā)售募集所得款項的40%將用于技術(shù)投資(包括大數(shù)據(jù)分析及AI技術(shù))；30%用于業(yè)務(wù)增長及地區(qū)擴張。
新東方首家培訓(xùn)學(xué)校于1993年成立，為大學(xué)生提供TOEFL備考課程服務(wù)。2006年，新東方赴美上市，成為大陸首家海外上市的教育培訓(xùn)機構(gòu)；2019年，新東方分拆旗下新東方在線在香港上市，成為港股在線教育第一股。經(jīng)過27年發(fā)展，現(xiàn)在新東方業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋K12(學(xué)前至高中階段的基礎(chǔ)教育)課外培訓(xùn)業(yè)務(wù)、留學(xué)考試及咨詢、其他考試咨詢、在線教育、學(xué)前教育、素質(zhì)教育六大板塊。招股書顯示，2018年至2020年，新東方分別實現(xiàn)收入24.47億美元、30.96億美元、35.79億美元，年復(fù)合增長率為20.9%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤分別為2.96億美元、2.38億美元和4.13億美元，年復(fù)合增長率為18.1%。除此之外2018年7月，新東方教育文化產(chǎn)業(yè)投資基金成立，這是一只總出資額為人民幣15億元的7年成長股權(quán)基金。該基金將投資于整個教育產(chǎn)業(yè)鏈，重點關(guān)注6個主要主題，包括學(xué)前教育、K-12教育、非學(xué)科教育、職業(yè)教育、國際教育和教育中的AI，增速公司技術(shù)布局。
總 結(jié)
綜上，本月中企IPO數(shù)量和融資額較10月及三季度均大幅下降，IPO增速放緩。交易市場方面：登陸港交所主板的中企有10家，共融資434.65億人民幣，占中企IPO總?cè)谫Y額的一半，表現(xiàn)突出；行業(yè)方面，機械制造行業(yè)和半導(dǎo)體及電子設(shè)備行業(yè)，分別完成5個案例，IPO數(shù)量位居首位。得益于中金公司的上市，金融行業(yè)本月共募集131.98億人民幣，在所有行業(yè)中名列前茅。地區(qū)分布方面，11月IPO中企共涉及13個省市，從IPO數(shù)量來看，位于前三的省份為上海市、廣東省、浙江省和北京市；而從融資金額方面來看，北京市本月有出色表現(xiàn)，融資額為222.71億人民幣。整體來看，本月中企IPO數(shù)量增速明顯放緩，新規(guī)促使上市公司質(zhì)量提升，退市機制進一步健全，有利于注冊制行穩(wěn)致遠。
（清科研究）
