自2020年第四季度起，隨著估值提升、硬件銷量有了起色，AR/VR行業一級市場重新變得“暖意融融”。
不同于一級市場，AR/VR二級市場的回暖則顯得更為理性，尚未出現大量上市公司“卷土重來”布局的熱潮，但三七互娛、歌爾股份、藍思科技等上市公司依然在堅持投資、布局。不過，自今年第二季度以來，賣方分析師已在積極挖掘板塊價值；互動易也顯示，越來越多的投資者開始關注相關上市公司AR/VR業務進展。
在近日舉行的首屆擴展現實XR產業生態高峰論壇上，人頭攢動，座無虛席；在另一個論壇上，某VR硬件公司創始人笑盈盈地稱：“我們現在確實不缺投資人。”有投資人認為，當前一級市場的熱度已堪比2016年。記者觀察到，自2020年第四季度起，隨著估值提升、硬件銷量有了起色，AR/VR行業重新變得“暖意融融”。
記者注意到，不同于一級市場，AR/VR二級市場的回暖則顯得更為理性，尚未出現大量上市公司“卷土重來”布局的熱潮。不過，自今年第二季度以來，賣方分析師已在積極挖掘板塊價值；互動易也顯示，越來越多的投資者開始關注相關上市公司AR/VR業務進展。
一級市場：資本折腰“爭先恐后”
8月1日，在第三屆國際顯示博覽會期間，上海市多媒體行業協會舉辦了首屆擴展現實XR產業生態高峰論壇，吸引了眾多的參會者。
XR全稱為Extended Reality，即擴展現實，可簡單理解為包括AR（增強現實）、VR（虛擬現實）、MR（混合顯示）等所有的由計算機技術和可穿戴設備產生的真實虛擬相結合的環境和人機交互（即將AR、VR、MR集中在一個XR術語下）。
這次論壇為什么如此具有吸引力？“截至今年一季度，頭部幾家XR企業總計融資了10億元。”南京睿悅信息聯合創始人、VP劉峰瑞在演講中稱。
“一級市場的估值已回歸甚至更高，行業內公司融資不難。”對此，掌網科技一位高管對記者確認。此前，記者在另一個論壇上也注意到，某VR硬件公司創始人表示，她現在確實不缺投資人；不少投資人稱，已經深度關注XR行業。
一個需要提及的背景是，2014年，AR/VR成為“風口”；到2016年，VR硬件出貨量大增，行業投資變得備受追捧，上市公司也紛紛出手布局。彼時，上市公司在AR/VR領域一筆數百萬的投資，往往能在二級市場拉出數個漲停板。但盛極而衰，行業融資高潮后，AR/VR行業緊接著進入了長達數年的低谷期。
當前，XR行業出現了哪些新的信號，再度引資本折腰。
在首屆擴展現實XR產業生態高峰論壇上，劉峰瑞提出，XR行業會經歷硬件量產、好工具出現、快速形成內容、生態繁榮這四個階段。目前，VR已經具備了硬件、內容工具基礎，接下來一年將是場景落地的關鍵之年，大量場景案例出現將使得XR場景的標準化、規模化指日可待。
上海社會科學應用經濟研究所副研究員蔣媛媛認為，數字經濟的發展給了XR產業全新的想象空間，XR產業的發展需要跳出本身，用更宏觀的數字化思維來開拓市場、設計產品，滿足貼近用戶的需求。
百度增強現實技術部總監李穎超則介紹，AI技術正在空間智能、內容智能、交互智能等三個領域推動AR應用體驗快速提升，百度認為AR最關鍵的三個應用領域為導航、搜索、社交。
需要提及的是，本輪XR熱度回歸的引爆點依然是硬件。相關數據顯示，2020年第四季度，Facebook旗下VR品牌Oculus Quest2銷量超過了百萬臺，這使得行業價值重新被評估。天風證券在5月發布的研報中預計，在短短6個月內Quest2的出貨量將達到500萬臺。
二級市場：各方反應冷熱不均
與一級市場不同，二級市場各方的反應冷熱不均，在上市公司相對冷靜的情況下，賣方和投資者則早已研究得“熱火朝天”。
“上一輪AR/VR之所以夭折，當時環境不成熟是重要因素。”在本次論壇上，三七互娛投資部副總裁林均全表示，三七互娛在2019年下半年重新看好XR賽道，邏輯是隨著5G普及、硬件性能突破，最有可能的消費端需求就是AR/VR及云游戲，這既是未來方向，也符合公司發展戰略。林均全表示，在VR領域，三七互娛看好游戲發行平臺、電鏡，其次是虛擬社交、數字孿生。“下一代的風口可能就是VR電競。”
記者注意到，自2016年泡沫破滅后，上市公司加碼投資AR/VR領域的熱度驟減，但三七互娛、歌爾股份、藍思科技等上市公司依然在堅持投資、布局。
歌爾股份在近期接受機構調研時表示，公司目前生產的幾款VR產品銷售情況很好，一直處于缺貨狀態。公司預計明年單個主流客戶會有50%的增長，整個行業會有超過50%的成長速度。歌爾股份強調，VR的發展主要靠生態，以及內容和硬件的協同。
藍思科技在近期接受機構調研時表示，憑借在智能可穿戴設備領域中高端產品的玻璃、藍寶石、陶瓷、金屬、觸控、模組、生物識別等外觀結構及功能組件的生產、配套、整合及組裝業務的領先優勢，公司在AR/VR領域已與核心客戶建立長期戰略合作關系，在技術、客戶、產品和份額上均已有布局，前景廣闊。
相對而言，二級市場的賣方與投資者的反應更為熱烈一些。
Choice的研究報告顯示，自今年第二季度起，AR/VR開始頻繁出現在多家券商的研報標題中。比如，天風證券近期就發布了多份行業研報，認為經過5年的技術沉淀，AR/VR趨勢已現，奇點將至。
基于VR頭盔體驗改善，高性價比產品已經推出，游戲內容不斷豐富，全球科技巨頭也在持續投入等因素，天風證券預計，2021年下半年，全球硬件銷量或達1000萬臺，這是行業步入新階段的奇點開端。
互動易上，在投資者的“熱情追問”下，部分上市公司也披露了AR/VR業務情況。
比如，中海達回復投資者，公司控股子公司靈境科技掌握包括VR、AR、全息投影、黑暗騎乘、場館造景等多媒體展覽展示的集成技術，主要應用在博物館、科技館、文化主題公園、旅游景點等領域。奧飛娛樂披露，公司投資了樂相科技、互動視界等VR公司，將選擇合適的時機推進公司動漫影視等內容與VR/AR相關設備、技術的協同應用。聯合光電表示，其具備AR/VR整機的代工能力。
（上海證券報）
