今年以來，區(qū)縣級(jí)政府引導(dǎo)基金儼然成為眾多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的“座上賓”。
今年以來，區(qū)縣級(jí)政府引導(dǎo)基金悄然異軍突起。
近日，合肥市肥西縣決定設(shè)立總額100億元的政府投資母基金。
此前，安徽省安慶市懷寧縣政府與深創(chuàng)投高投集團(tuán)合作設(shè)立政府引導(dǎo)基金；首鋼基金協(xié)助北京市通州區(qū)發(fā)起設(shè)立50億元規(guī)模的北京城市副中心產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金；安徽黟縣成立戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)招商引導(dǎo)基金，規(guī)模達(dá)到3億元……
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來國內(nèi)新設(shè)立的13只政府引導(dǎo)基金里，5只屬于區(qū)縣級(jí)政府引導(dǎo)基金。
在多位創(chuàng)投機(jī)構(gòu)人士看來，這預(yù)示著政府引導(dǎo)基金正從重點(diǎn)城市向區(qū)縣“下沉”，一方面為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)帶來更多元化的募資對象，另一方面也對創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的投后管理能力構(gòu)成新的挑戰(zhàn)。具體而言，區(qū)縣級(jí)政府引導(dǎo)基金有著較高的“資本招商”訴求，如何吸引創(chuàng)投機(jī)構(gòu)所投資企業(yè)落戶當(dāng)?shù)刂?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展，儼然考驗(yàn)著創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的運(yùn)作能力。
一位國內(nèi)大型創(chuàng)投機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)募資的合伙人向記者直言，目前他們正積極調(diào)研不少區(qū)縣的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)扶持政策、當(dāng)?shù)馗咝录夹g(shù)企業(yè)實(shí)力與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)，再?zèng)Q定是否吸收這些區(qū)縣級(jí)政府引導(dǎo)基金資金。
“目前，我們比較擔(dān)心的是，拿了區(qū)縣級(jí)政府引導(dǎo)基金資金，但又無法完成返投考核指標(biāo)，導(dǎo)致雙方合作不歡而散。”他直言。
多位創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合伙人對此則顯得相對樂觀。在他們看來，目前發(fā)起政府引導(dǎo)基金的區(qū)縣級(jí)政府，都具有相當(dāng)大的GDP規(guī)模與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，比如去年肥西縣的GDP達(dá)到1018.7億元，同比增長13.7%，屬于安徽省首個(gè)“千億縣”，且肥西縣正積極搭建戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與科技創(chuàng)新領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)集群，不但能涌現(xiàn)眾多具有高成長潛力的高新技術(shù)企業(yè)，還有助于吸引優(yōu)秀企業(yè)落戶。
一位國內(nèi)大型股權(quán)投資基金主管合伙人向記者直言，政府引導(dǎo)基金的“下沉”趨勢，預(yù)示著中國政府引導(dǎo)基金正進(jìn)入存量優(yōu)化階段，但這種新發(fā)展趨勢也對政府引導(dǎo)基金運(yùn)作提出新的要求，比如區(qū)縣級(jí)政府引導(dǎo)基金需根據(jù)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)特色打造差異化運(yùn)作特色，才能吸引眾多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)入駐，在更好實(shí)現(xiàn)資本招商效果同時(shí)帶動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展。
創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的募資新選擇
今年以來，區(qū)縣級(jí)政府引導(dǎo)基金儼然成為眾多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的“座上賓”。
“相比大型城市政府引導(dǎo)基金對創(chuàng)投機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理規(guī)模與行業(yè)知名度有著較高遴選門檻，區(qū)縣級(jí)政府引導(dǎo)基金則相對靈活，只有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在契合當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的高新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域具有獨(dú)特的資源整合與項(xiàng)目儲(chǔ)備優(yōu)勢，就相對容易地拿到政府引導(dǎo)基金資金。”一位聚焦環(huán)保新能源投資的中小型創(chuàng)投機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人向記者直言。
此外，他還發(fā)現(xiàn)不少區(qū)縣級(jí)政府引導(dǎo)基金還會(huì)根據(jù)當(dāng)?shù)馗咝录夹g(shù)產(chǎn)業(yè)扶持政策，主動(dòng)邀請具有相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)共同擔(dān)任政府引導(dǎo)基金管理人，借助后者的行業(yè)資源引入眾多優(yōu)秀創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步發(fā)揮政府引導(dǎo)基金的社會(huì)資金撬動(dòng)效應(yīng)。
記者獲悉，盡管多數(shù)區(qū)縣級(jí)政府引導(dǎo)基金的單個(gè)基金投資額不高，但對眾多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)而言，它們卻能帶來意外的“附加效應(yīng)”——比如他們在與擬投資企業(yè)開展股權(quán)投資磋商談判時(shí)，就能向企業(yè)方介紹這些區(qū)縣的產(chǎn)業(yè)扶持政策，建議企業(yè)將部分生產(chǎn)基地或研發(fā)機(jī)構(gòu)落戶當(dāng)?shù)匾誀幦×Χ雀蟮姆龀终摺?/span>
多位創(chuàng)投機(jī)構(gòu)人士直言，區(qū)縣級(jí)政府引導(dǎo)基金的“入場”，也讓他們在募資環(huán)節(jié)擁有新的“選擇”。目前，他們會(huì)比較各地政府引導(dǎo)基金的募資條件，包括引導(dǎo)基金資金“中途保本退出”的具體條款，返投比例，資金到賬安排等，從而選擇最合適自身投資策略與投資步伐的政府引導(dǎo)基金。
返投要求尚需“因地制宜”
值得注意的是，不少創(chuàng)投機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，要完成區(qū)縣級(jí)政府引導(dǎo)基金的返投要求，并非易事。
一位創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資總監(jiān)向記者透露，此前他們與一家區(qū)縣級(jí)政府引導(dǎo)基金簽訂投資協(xié)議，約定創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)的返投比例達(dá)到3倍（即政府引導(dǎo)基金出資額的3倍），但他們很快發(fā)現(xiàn)，要完成這項(xiàng)任務(wù)難度不小。
“我們主要遇到兩大返投操作難題，一是能滿足我們投資要求的當(dāng)?shù)馗咝录夹g(shù)企業(yè)數(shù)量不多，二是我們已投資的企業(yè)覺得當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)不夠完善，對將部分生產(chǎn)基地或研發(fā)機(jī)構(gòu)落戶當(dāng)?shù)氐呐d趣不夠高。”他直言。當(dāng)?shù)卣龑?dǎo)基金對此也想出不少解決方案，包括引入政府背景的科技融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資降低風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)后者適度放寬投資門檻；此外，他們不定期推介高新技術(shù)初創(chuàng)型企業(yè)，供創(chuàng)投機(jī)構(gòu)遴選投資。
在這位創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資總監(jiān)看來，要解決這個(gè)問題，關(guān)鍵是當(dāng)?shù)啬芊癖M早打造更好的營商環(huán)境與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)，帶動(dòng)相關(guān)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展同時(shí)吸引更多優(yōu)秀企業(yè)落戶。
“近期，我們一直與當(dāng)?shù)卣块T磋商，如何通過大數(shù)據(jù)技術(shù)找出當(dāng)?shù)匕l(fā)展生物醫(yī)藥、先進(jìn)制造、新材料產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈短板，再由創(chuàng)投機(jī)構(gòu)積極尋找相關(guān)產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)落戶填補(bǔ)這些短板，從而打造更完善的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)與技術(shù)研發(fā)基礎(chǔ)。”他向記者透露。目前，他所在的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)正與多家擅長跨境并購的投行開展合作，針對當(dāng)?shù)叵冗M(jìn)制造、新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展的某些技術(shù)短板，為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)收購引入海外的先進(jìn)科研技術(shù)，助力當(dāng)?shù)仄髽I(yè)快速實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)迭代與技術(shù)升級(jí)。
在業(yè)內(nèi)人士看來，由于多數(shù)區(qū)縣高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)與大型城市產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)有著明顯差別，前者發(fā)起的政府引導(dǎo)基金不應(yīng)照搬后者的返投考核要求，而是根據(jù)自身產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點(diǎn)，與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)開展深入溝通，制定更加靈活且具有針對性的“返投”條款，包括將創(chuàng)投機(jī)構(gòu)能否協(xié)助當(dāng)?shù)卮蛟旄晟频臓I商環(huán)境與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)，納入當(dāng)?shù)卣龑?dǎo)基金“資本招商”的考核體系。
一位區(qū)縣級(jí)政府引導(dǎo)基金人士向記者透露，目前他們正計(jì)劃設(shè)定一些更具靈活性的“返投”操作指引，即在政府引導(dǎo)基金財(cái)政出資保本退出的基礎(chǔ)上，不再聚焦創(chuàng)投機(jī)構(gòu)能帶來多少社會(huì)資金投資當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，更看中創(chuàng)投機(jī)構(gòu)能否為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)引入先進(jìn)技術(shù)與產(chǎn)業(yè)整合資源，賦能當(dāng)?shù)仄髽I(yè)快速成長與當(dāng)?shù)谿DP規(guī)模持續(xù)增長，進(jìn)而助力當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展。
（證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）
