相較于LP對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的擔(dān)憂，東南亞市場(chǎng)方面呈現(xiàn)出相對(duì)活躍的狀態(tài)。
近日，貝恩資本宣布特殊機(jī)會(huì)亞洲基金II募集完成。該基金總資本承諾超過(guò)20億美元，超出了15億美元的預(yù)期目標(biāo)，這是貝恩資本旗下第二只亞太地區(qū)特殊機(jī)會(huì)基金。至此，貝恩資本特殊機(jī)會(huì)共擁有近50億美元的專項(xiàng)資本投資于亞太地區(qū)。
董事總經(jīng)理兼貝恩資本全球特殊機(jī)會(huì)聯(lián)席主管Barnaby Lyons表示，貝恩正在不惜余力地?cái)U(kuò)大亞太業(yè)務(wù)，包括持續(xù)擴(kuò)充高素質(zhì)和多元化的團(tuán)隊(duì)。據(jù)了解，貝恩資本的亞洲特殊機(jī)會(huì)團(tuán)隊(duì)已完成超過(guò)65筆交易，總投資超60億美元，每年投資超過(guò)10億美元。其在亞太的業(yè)務(wù)布局除大中華區(qū)外，在印度、日本、韓國(guó)、東南亞和澳大利亞均設(shè)有辦事處，此外，貝恩資本另一投資平臺(tái)——亞太私募股權(quán)，在亞太地區(qū)共完成了50多筆交易，投資總額達(dá)到110億美元。
由于受到地緣政治和行業(yè)監(jiān)管等因素影響，投資人對(duì)亞太不同地區(qū)的態(tài)度開始出現(xiàn)分歧，我國(guó)國(guó)內(nèi)VC/PE的募資受到一定影響、投資顯著放緩?！?022年亞太區(qū)私募股權(quán)市場(chǎng)報(bào)告》表明，全球有限合伙人（LP）對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和投資風(fēng)險(xiǎn)提升表示出一定的擔(dān)憂，2021年下半年，以大中華區(qū)為重點(diǎn)的募資活動(dòng)較上半年明顯放緩。
6月初，金沙江董事總經(jīng)理朱嘯虎在其朋友圈發(fā)布動(dòng)態(tài)稱，東南亞和印度的VC今年已經(jīng)募資31億美元，中國(guó)VC到現(xiàn)在才募到21億美元。值得注意的是，募資難向下游傳導(dǎo)，在新冠肺炎疫情背景下，投資節(jié)奏也大幅放緩。
中國(guó)VC/PE頻繁出手
相較于LP對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的擔(dān)憂，東南亞市場(chǎng)方面呈現(xiàn)出相對(duì)活躍的狀態(tài)。東南亞共計(jì)11個(gè)國(guó)家，無(wú)論從勞動(dòng)力成本還是消費(fèi)市場(chǎng)前景方面，東南亞都具備明顯優(yōu)勢(shì)，同時(shí)由于防疫政策的放寬，東南亞整體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)非常快速。
各國(guó)公布的2022年一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，在東南亞前六大經(jīng)濟(jì)體中，菲律賓表現(xiàn)最為亮眼，一季度GDP同比增速8.3%，越南、印尼和馬來(lái)西亞表現(xiàn)次之，同比增速分別為5.03%、5.01%和5.0%，此外，新加坡同比增速3.7%，泰國(guó)為2.2%。新加坡南洋理工大學(xué)南洋公共管理研究生院創(chuàng)院院長(zhǎng)吳偉教授分析稱，東南亞地區(qū)人口規(guī)模超過(guò)6億，且年輕化程度高，中產(chǎn)階層預(yù)計(jì)到2030年會(huì)增長(zhǎng)3倍。
除了吸引其他地區(qū)資金外，近年來(lái)，隨著東南亞互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和普及，中國(guó)國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)也頻繁出手，特別是在以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)的流量模式創(chuàng)新行業(yè)，如跨境電商、網(wǎng)約車、移動(dòng)支付等中國(guó)國(guó)內(nèi)已經(jīng)成功跑出巨頭的領(lǐng)域。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)在東南亞參與的24個(gè)項(xiàng)目的投資，中國(guó)資方共領(lǐng)投或者參投了59.54億美元。除了具有互聯(lián)網(wǎng)基因的機(jī)構(gòu)外，中國(guó)本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也陸續(xù)在東南亞設(shè)立辦事機(jī)構(gòu)，積極布局這一新興市場(chǎng)。投資階段從種子輪到Pre-IPO輪均有涉獵。幾乎所有在中國(guó)成功的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，都能在東南亞看到同類模式的創(chuàng)業(yè)者。在近期幾筆大型IPO背后，中國(guó)投資機(jī)構(gòu)也無(wú)一缺席。
今年4月，印尼互聯(lián)網(wǎng)巨頭GoTo在印尼雅加達(dá)交易所上市，上市首日市值一度突破300億美元，阿里、騰訊、京東、春華資本等國(guó)內(nèi)資本均參與其中。
2021年底，網(wǎng)約車和送餐平臺(tái)Grab通過(guò)SPAC登陸納斯達(dá)克，一舉創(chuàng)下當(dāng)時(shí)最大規(guī)模的SPAC合并交易，首日市值達(dá)345億美元。除了滴滴曾多次參與融資外，平安資本等國(guó)內(nèi)資本也參與其中。
企業(yè)出海東南亞，不只有互聯(lián)網(wǎng)
除了國(guó)內(nèi)資本對(duì)東南亞的投資加碼，國(guó)內(nèi)企業(yè)在東南亞的生產(chǎn)和業(yè)務(wù)布局也受到市場(chǎng)高度關(guān)注。除了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，傳統(tǒng)企業(yè)在東南亞同樣大有可為。
峰瑞資本投資合伙人陳石對(duì)當(dāng)前已形成規(guī)模的成功出海模式進(jìn)行總結(jié)：傳統(tǒng)外貿(mào)、APP、游戲、跨境電商等。這些模式成功的本質(zhì)在于中國(guó)積累的能力要素勢(shì)能（商業(yè)模式、生產(chǎn)制造、技術(shù)研發(fā)、運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)、藝術(shù)創(chuàng)意和優(yōu)秀人才等），向目標(biāo)國(guó)家市場(chǎng)的溢出和落地（轉(zhuǎn)移、重組和創(chuàng)新）。而未來(lái)中國(guó)的出海創(chuàng)業(yè)，大抵會(huì)沿著以下兩條主賽道繼續(xù)發(fā)展和演進(jìn)：以歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家為主的互聯(lián)網(wǎng)跨境電商及周邊生態(tài)，和以東南亞等發(fā)展中國(guó)家為主的華人出海創(chuàng)業(yè)生態(tài)。
東南亞市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)首先體現(xiàn)在成本上，這包括原材料便利和較低的人力資源成本。東南亞由于氣候、地理等因素，是很多資源及生產(chǎn)原材料產(chǎn)地，如鐵礦石、煤炭、橡膠等。同時(shí)，為了招商引資，當(dāng)?shù)卣雠_(tái)了一系列優(yōu)惠政策。某國(guó)內(nèi)進(jìn)行汽車輪胎生產(chǎn)上市公司在其定增公告中披露，柬埔寨給予外資企業(yè)多重優(yōu)惠政策，如企業(yè)用于生產(chǎn)的機(jī)械設(shè)備、建筑材料、零配件、原材料等免征進(jìn)口稅；最多可獲6年至9年利稅的免稅期；產(chǎn)品出口免征出口稅；生產(chǎn)設(shè)備、建筑材料免征增值稅；服務(wù)于出口市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)，原材料免征增值稅等。
據(jù)眾鋼網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，東南亞每年約有6000萬(wàn)噸的鋼材缺口，中國(guó)鋼鐵企業(yè)經(jīng)過(guò)多年的布局，目前在東南亞的建設(shè)產(chǎn)能已經(jīng)接近5600萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)企業(yè)在東南亞投資建廠，不僅擴(kuò)充了企業(yè)產(chǎn)能，還優(yōu)化了收入結(jié)構(gòu)。但與此同時(shí)，某些產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩趨勢(shì)有可能成為這些企業(yè)將要面臨的問題。
某VC投資經(jīng)理在談及國(guó)內(nèi)企業(yè)出海時(shí)對(duì)記者表示，由于毗鄰中國(guó)，東南亞一直受中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈影響較深。而中國(guó)企業(yè)到東南亞發(fā)展，一方面，企業(yè)可以以更低的生產(chǎn)成本滿足當(dāng)?shù)匦枨?，另一方面也是?duì)企業(yè)本身供應(yīng)鏈布局的考量，同時(shí)還能有效規(guī)避貿(mào)易壁壘。
峰瑞資本投資合伙人陳石對(duì)中國(guó)創(chuàng)業(yè)者出海東南亞表示出信心，因?yàn)闁|南亞有堅(jiān)實(shí)的華人社會(huì)基礎(chǔ)，而中國(guó)的要素勢(shì)能可以為當(dāng)?shù)靥峁┰丛床粩嗟某龊?chuàng)業(yè)素材，行業(yè)覆蓋廣，模式類別多，同時(shí)具備國(guó)家和業(yè)務(wù)雙維橫向擴(kuò)展機(jī)會(huì)，明星企業(yè)的樣板效應(yīng)和頭部企業(yè)的人才溢出效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。他提醒到，未來(lái)出海企業(yè)需要從輕模式向重模式轉(zhuǎn)變，保證業(yè)務(wù)和團(tuán)隊(duì)的“上岸”，建立在深度本地化經(jīng)營(yíng)和深刻市場(chǎng)洞察基礎(chǔ)上的出海，才會(huì)擁有更廣闊的發(fā)展前景。
（證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）
