不可否認(rèn)，PE暴利的時(shí)代已經(jīng)過去。隨著Pre-ipo模式的終結(jié)，PE賺錢生態(tài)也在改變。是轉(zhuǎn)向二級(jí)市場(chǎng)做并購(gòu)還是移到前端做天使？中科招商的選擇是從頭吃到尾。
今年8月，中科招商高投集團(tuán)旗下的創(chuàng)新型孵化器"速普創(chuàng)新孵化器"（Super G）正式成立。作為傳統(tǒng)孵化器的升級(jí)版本，將專注于互聯(lián)網(wǎng)和軟硬件領(lǐng)域的早期項(xiàng)目。
今年9月，中科招商高投集團(tuán)旗下的中科創(chuàng)大正式揭牌。按照中科招商高投集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總裁單祥雙的規(guī)劃，10年內(nèi)將與100所大學(xué)合作創(chuàng)辦中科創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)學(xué)院，將累計(jì)投資1000億實(shí)施促進(jìn)創(chuàng)業(yè)型大學(xué)發(fā)展的"大學(xué)三基工程"。
作為中國(guó)最大的私募股權(quán)公司之一，數(shù)據(jù)顯示，中科招商高投集團(tuán)管理600億元人民幣資產(chǎn)，擁有6000多位有限合伙人，主要投資中后期企業(yè)。頻繁大手筆顯示了中科招商深耕早期項(xiàng)目投資的決心。
談及這種調(diào)整，單祥雙近日在接受《財(cái)經(jīng)》記者專訪時(shí)表示，這是整個(gè)PE行業(yè)投資產(chǎn)業(yè)升級(jí)和轉(zhuǎn)型的必然。"前幾年由于PE項(xiàng)目很多，我們這些投資人來到果園，一門心思摘蘋果，紅蘋果摘沒了，摘綠蘋果，綠蘋果也摘沒了，這時(shí)大家意識(shí)到必須踏踏實(shí)實(shí)種果樹、做果農(nóng)、建果園"。
在單祥雙看來，這是一個(gè)創(chuàng)業(yè)的大時(shí)代，對(duì)資本的需求是非常龐大的。雖然風(fēng)險(xiǎn)也很高，但100個(gè)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目里有1個(gè)能成功，就可以賺幾十倍、幾百倍。而此類投資需要長(zhǎng)期持續(xù)地輔導(dǎo)和培育。
構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈
《財(cái)經(jīng)》：近年來，由于大環(huán)境的原因，很多PE都在謀轉(zhuǎn)型。但是前端天使期和后端pre-ipo的投資思路完全不同，中科招商最終大規(guī)模往前移基于怎樣的考慮？
單祥雙：以前傳統(tǒng)的PE就是找鯊魚，但是現(xiàn)在客觀講，找到鯊魚成本已經(jīng)太高了；而且找到鯊魚不一定讓你進(jìn)去；就算你進(jìn)了對(duì)鯊魚來講意義已經(jīng)不大了。他大了以后完全可以走債權(quán)融資了，走證券市場(chǎng)融資了。所以在這種情況下，我們清醒的看到，必須大步的往前移，股權(quán)投資這個(gè)產(chǎn)業(yè)才有新生機(jī)，否則就是拼資源，拼體力，再拼規(guī)模，如此而已。
從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度上，我們到了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)最迫切的時(shí)代，也是最好的時(shí)代。因?yàn)楝F(xiàn)在不創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)無路可走，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)要轉(zhuǎn)型升級(jí)必須要?jiǎng)?chuàng)新創(chuàng)業(yè)。創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的系統(tǒng)支持集成要素越來越多，同時(shí)，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的成本越來越低。因?yàn)閭鹘y(tǒng)工業(yè)時(shí)代的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)基于的是資源和資本。沒有龐大的資源和資本做支撐很難。但是互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)時(shí)代，則是你的知識(shí)、你的智慧、你的創(chuàng)意。這個(gè)時(shí)代將會(huì)產(chǎn)生的創(chuàng)業(yè)的成功給我們投資帶來的收益，會(huì)超出想象。
中科招商自身從最初的創(chuàng)業(yè)概念到創(chuàng)立公司，到把這個(gè)公司做上市，乃至世界500強(qiáng)，我們是一條龍地構(gòu)建整個(gè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈。
《財(cái)經(jīng)》：現(xiàn)在市場(chǎng)上像中科招商這樣大規(guī)模前移的PE不多。因?yàn)檫@很耗時(shí)耗力。
單祥雙：不是很多，是沒有。全世界也沒有像我們這么做的。這是一個(gè)中長(zhǎng)項(xiàng)投資，短期是沒有收益的。如果沒有大的資本、產(chǎn)業(yè)和人才的積累，干不了這個(gè)事情，也不可持續(xù)。中科招商這些年形成了這種積累，可以做這個(gè)事情，而且我也愿意做。
因?yàn)槲冶旧砭褪莿?chuàng)業(yè)者出來的，從最初一份三頁(yè)紙的商業(yè)計(jì)劃書，到南下深圳拿到招商局的250萬投資，創(chuàng)辦中科招商，其實(shí)我自己就是一個(gè)創(chuàng)業(yè)者。不像別的PE/VC已經(jīng)做成了，換句話說，拿別人現(xiàn)成的錢在投行里面歷練好了之后，然后去投現(xiàn)成的項(xiàng)目，這不是我。
我不止于專注做PE/VC這點(diǎn)事情，我是把創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)作為一個(gè)產(chǎn)業(yè)目標(biāo)，高投集團(tuán)的一個(gè)發(fā)展目標(biāo)。我是有產(chǎn)業(yè)夢(mèng)想的。
中科招商未來5年將達(dá)5千人
《財(cái)經(jīng)》：中科招商現(xiàn)在有多少人？要把天使階段做得符合您的預(yù)期，設(shè)想會(huì)有多少人？
單祥雙：中科招商的團(tuán)隊(duì)一系列加起來有5、6百人。如果完全達(dá)到我的目標(biāo)，至少是 10倍，甚至20倍，這是必然的。我覺得5年左右中科招商人數(shù)至少5千人以上，5千到1萬人。
光中關(guān)村鼎好這一個(gè)SuperG孵化器，至少10個(gè)人，將來常態(tài)需要至少20個(gè)人，其實(shí)是外圍更多。在整個(gè)中關(guān)村1區(qū)16園，至少布局17個(gè)，就是170人，這僅僅是在北京，要在全國(guó)100個(gè)城市去布局的話，光SuperG項(xiàng)目這塊，如果5年完成布局的話，至少2千人。
此外，還有我的大學(xué)，將來至少與100所大學(xué)的合作。一個(gè)大學(xué)30人，100所大學(xué)就要3千人。再加上創(chuàng)投和并購(gòu)，將來肯定是5千人以上的格局。
《財(cái)經(jīng)》：其實(shí)你們此前pre－ipo階段的思路，也是一個(gè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)。但是這種規(guī)模優(yōu)勢(shì)，如遇形勢(shì)不好，弊端也很明顯，比如lp退出的壓力如何解決？
單祥雙：確切說，是網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，就是因?yàn)閜re-ipo時(shí)我們?cè)谌珖?guó)各地設(shè)基金、建隊(duì)伍、做項(xiàng)目，反而形成全國(guó)性的網(wǎng)絡(luò)布局，正是由于形成了這個(gè)網(wǎng)絡(luò)也才有今天的這種大產(chǎn)業(yè)的整合，才可以形成三基工程。
如果不創(chuàng)新的話，那么一定沒有這些所謂的優(yōu)勢(shì)。最后變成壓力是必然的。如果創(chuàng)新的話，對(duì)規(guī)模進(jìn)行升級(jí)，那規(guī)模就變成基礎(chǔ)，變成資本，變成你再升級(jí)，再轉(zhuǎn)折的資本和基礎(chǔ)。
LP退出的問題，我是比較樂觀的。資本市場(chǎng)的注冊(cè)制有望很快實(shí)施，我估計(jì)制度2015年會(huì)推出來，2016年會(huì)實(shí)施。隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的大擴(kuò)容時(shí)代的到來，LP退出就陽(yáng)光燦爛了。
中國(guó)不缺金融控股公司
《財(cái)經(jīng)》：除了縱向的發(fā)展，橫向有什么規(guī)劃？比如二級(jí)市場(chǎng)。目前市場(chǎng)有一些PE已經(jīng)拿了公募牌照又拿券商牌照，在往大資管的方向發(fā)展。
單祥雙：是這樣的。中科招商的投資實(shí)際貫穿到整個(gè)資本產(chǎn)業(yè)鏈，本身包括二級(jí)市場(chǎng)這部分。我們提供種子資金，天使資金，VC資金，等到做大上市，再提供證券資金支持，上市后還有并購(gòu)重組支持。這個(gè)資本鏈從產(chǎn)業(yè)最初的萌芽開始，一直做到龍頭企業(yè)。
不是說光往前走，后面的也做，而且后面的將隨著前面的量的增加而增加，最后形成一個(gè)良性循環(huán)，我培育的企業(yè)，這些鯊魚苗越來越多，最后形成一群鯊魚。
一些PE正試圖把自己變成新的金融控股公司，而且還是小型的金融控股公司。他們等于走進(jìn)了并非自己獨(dú)特優(yōu)勢(shì)的傳統(tǒng)領(lǐng)域，和已經(jīng)成型的機(jī)構(gòu)在分食這種存量，意義不大。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不需要很多金融控股公司，我們也不缺金融控股公司，數(shù)量上可能比美國(guó)都多。但是美國(guó)一家機(jī)構(gòu)的質(zhì)量甚至頂中國(guó)1萬家，永遠(yuǎn)沒有形成規(guī)模效應(yīng)，沒有形成強(qiáng)大的專業(yè)能力。
他們對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的貢獻(xiàn)在哪里？對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的貢獻(xiàn)又在哪里？他們是在走別人走過的路，中科招商不會(huì)這樣。
《財(cái)經(jīng)》：那中科招商要走什么路？
單祥雙：將來的中科招商會(huì)超越現(xiàn)在很多金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)高投集團(tuán)，無論是市值還是影響力，還是對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)度會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過一些機(jī)構(gòu)。因?yàn)槲覀冊(cè)谧鰟?chuàng)新創(chuàng)業(yè)這個(gè)大布局，形成的是大平臺(tái)，構(gòu)建的是大網(wǎng)絡(luò)，建立的是大系統(tǒng)。 （據(jù)10月29日 《財(cái)經(jīng)》）
