在2021“碳中和元年”的大背景下，一級(jí)市場(chǎng)投資火熱，VC/PE圈頻繁出現(xiàn)“碳中和基金”，紅杉中國(guó)、高瓴、IDG資本、中金資本、華潤(rùn)資本、青松資本等相繼布局。從2020年9月雙碳政策提出以來(lái)，相關(guān)配套政策陸續(xù)出臺(tái)，在“3060規(guī)劃”主旋律的引導(dǎo)下，行業(yè)投資進(jìn)入高增長(zhǎng)期，就一級(jí)市場(chǎng)而言，去年僅僅半年的時(shí)間投資規(guī)模就達(dá)到歷史新高。
進(jìn)入2022年，美元機(jī)構(gòu)更顯積極，動(dòng)輒成立百億規(guī)模的碳中和專(zhuān)項(xiàng)基金；本土創(chuàng)投也不甘落后，基金各地落子，在不同投資方向踐行“低碳”理念，重金押注新能源、清潔技術(shù)等公司。綜合來(lái)看，機(jī)構(gòu)都更強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新在碳達(dá)峰、碳中和的作用。接受采訪(fǎng)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)紛紛表示，碳中和主題是未來(lái)幾年深度關(guān)注的方向，在碳中和方向上持續(xù)投資、長(zhǎng)期投資是機(jī)構(gòu)的共同策略。
外資百億規(guī)模起步 堅(jiān)持碳中和長(zhǎng)期投資
過(guò)去一年，圍繞“碳中和”的投資在一級(jí)市場(chǎng)火了！前瞻研究院數(shù)據(jù)顯示，截至目前投向綠色環(huán)保、清潔技術(shù)和新能源方向的綠色產(chǎn)業(yè)基金超1000只，2021年上半年，綠色基金設(shè)立有51只，超過(guò)2020年全年的一半，且多只為百億級(jí)基金。
“碳中和基金和一般的基金的相同點(diǎn)是需要布局廣、扎得深，但相比一般的基金需要承擔(dān)更多的環(huán)境和社會(huì)責(zé)任，除了基金收益之外也要兼顧碳中和目標(biāo)和綠色影響。碳中和基金也是實(shí)踐ESG投資的良好契機(jī)。”?中金資本總裁單俊葆在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示。
紅杉中國(guó)、高瓴、IDG資本等機(jī)構(gòu)在最近一年紛紛發(fā)起設(shè)立百億規(guī)模“碳中和”基金。但他們的基金側(cè)重點(diǎn)略有不同。2022年1月，IDG資本聯(lián)合基金戰(zhàn)略投資方香港中華煤氣有限公司共同成立國(guó)內(nèi)首只零碳科技投資基金，總規(guī)模100億元人民幣，首期募資規(guī)模為50億元人民幣。該零碳基金是迄今國(guó)內(nèi)第一只以“技術(shù)投資+場(chǎng)景賦能”為主題的零碳科技基金，更重視從源頭去碳。
IDG資本合伙人方珺表示：能源領(lǐng)域創(chuàng)新技術(shù)和產(chǎn)品的發(fā)展只有得到場(chǎng)景應(yīng)用的不斷反饋，才能更快完成技術(shù)的迭代和落地，該基金重點(diǎn)投資太陽(yáng)能、風(fēng)能、動(dòng)力電池、儲(chǔ)能、智能電網(wǎng)、氫能、碳交易及管理等零碳科技相關(guān)創(chuàng)新領(lǐng)域。
2021年3月，紅杉中國(guó)和遠(yuǎn)景科技高投集團(tuán)宣布，將共同成立總規(guī)模為100億元人民幣的碳中和技術(shù)基金，投資和培育全球碳中和領(lǐng)域的領(lǐng)先科技企業(yè)，構(gòu)建零碳新工業(yè)體系。該基金也是國(guó)內(nèi)率先由綠色科技企業(yè)攜手創(chuàng)投機(jī)構(gòu)成立的百億規(guī)模碳中和技術(shù)基金，并于當(dāng)年9月正式落地，其后在10月—11月，紅杉又在10天內(nèi)分別投出數(shù)億美元和超10億美元支持遠(yuǎn)景能源實(shí)現(xiàn)“碳中和”目標(biāo)。
“在這個(gè)產(chǎn)業(yè)里，紅杉特別關(guān)注有沒(méi)有科技創(chuàng)新的突破。”談及這個(gè)新基金，紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬此前在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)指出：“過(guò)去幾年，我們已經(jīng)看到，科技創(chuàng)新在碳達(dá)峰、碳中和當(dāng)中起到了非常重要的作用，并且持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)步。”
沈南鵬強(qiáng)調(diào)，科技進(jìn)步在許多領(lǐng)域都在發(fā)揮越來(lái)越重要的作用，首先就是新能源領(lǐng)域，比如電動(dòng)汽車(chē)、太陽(yáng)能、風(fēng)能等等，傳統(tǒng)的能源行業(yè)也有大量的科技改造工作是非常急需的；其次，在環(huán)境保護(hù)行業(yè)，同樣有很多新技術(shù)的應(yīng)用手段，能夠大大提升產(chǎn)業(yè)變革的效率。隨著科技不斷取得突破，資本可以和產(chǎn)業(yè)更好地結(jié)合起來(lái)，未來(lái)，我們會(huì)在碳中和方向上持續(xù)投資、長(zhǎng)期投資，也會(huì)跟我們其他行業(yè)的投資相互協(xié)同，產(chǎn)生很多交叉行業(yè)的火花。
高瓴也在去年發(fā)起了“碳中和”相關(guān)基金，高瓴高投集團(tuán)創(chuàng)始人張磊認(rèn)為，在助力實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)的方向上，市場(chǎng)化的VC/PE機(jī)構(gòu)大有可為：一方面，通過(guò)不斷探索最優(yōu)的資源配置，追求環(huán)境、公平、社會(huì)等長(zhǎng)期價(jià)值。另一方面，選擇具有偉大格局觀(guān)的同行者，一起通過(guò)持續(xù)創(chuàng)新，在綠色可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)下，實(shí)現(xiàn)社會(huì)價(jià)值和經(jīng)濟(jì)價(jià)值的共贏。
此外，特別值得注意的是，好幾個(gè)大型基金都不約而同地把基金落地在江蘇周邊，常州、無(wú)錫都是重點(diǎn)布局的區(qū)域。比如，IDG的首期50億元人民幣的零碳基金將落地常州市；而遠(yuǎn)景紅杉碳中和基金在去年9月正式落戶(hù)無(wú)錫高新區(qū)，首期募集50億元；50億規(guī)模的高瓴創(chuàng)投二期人民幣專(zhuān)項(xiàng)基金也落地?zé)o錫，擬與無(wú)錫錫山區(qū)合作成立，碳中和是重點(diǎn)投資領(lǐng)域。
有深圳地區(qū)清潔投資領(lǐng)域投資負(fù)責(zé)人指出，工業(yè)領(lǐng)域的重要特點(diǎn)，供應(yīng)鏈和價(jià)值鏈上下游的銜接很重要，一個(gè)新的產(chǎn)品出現(xiàn)，原材料的供應(yīng)、下游客戶(hù)的對(duì)接，某個(gè)區(qū)域有集中的大型產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)造出和其供應(yīng)鏈相關(guān)的中小企業(yè)，能夠有效帶動(dòng)基金投資的技術(shù)企業(yè)不斷進(jìn)入市場(chǎng)并獲得快速發(fā)展，共同推動(dòng)碳中和的早日達(dá)成。諸如無(wú)錫的新能源、常州深厚的清潔能源產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)等都會(huì)吸引低碳基金的落地。
沈南鵬也曾公開(kāi)表示，在無(wú)錫落地碳中和基金以及碳管理平臺(tái)等，就是想發(fā)揮他們?cè)诮鹑凇⒖萍肌⑷瞬派系膬?yōu)勢(shì)，探索能平穩(wěn)有效促進(jìn)企業(yè)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的方式方法，推動(dòng)和孵化一批綠色能源試點(diǎn)項(xiàng)目，把低碳零碳的理念和思想植入到未來(lái)科技的DNA中。
人民幣基金迎頭而上?把握綠色投資機(jī)會(huì)
不僅是外資，本土的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也在緊密布局碳中和領(lǐng)域。與外資不同的是，本土百億規(guī)模的基金大部分有“國(guó)資”背景，且多和上市公司、大型國(guó)企、地方政府聯(lián)合發(fā)起設(shè)立，如中金資本、華潤(rùn)資本就具有濃厚的國(guó)企色彩，民營(yíng)創(chuàng)投也在積極發(fā)起設(shè)立“碳中和”專(zhuān)項(xiàng)基金，但記者了解到，多數(shù)本土頭部創(chuàng)投機(jī)構(gòu)雖然沒(méi)有專(zhuān)項(xiàng)基金，但圍繞碳中和的布局早已經(jīng)展開(kāi)。
“我們公司今年打算設(shè)立碳中和主題基金，省內(nèi)已經(jīng)有相關(guān)母基金宣告成立，但具體規(guī)模還沒(méi)有確定。”華東某大型創(chuàng)投機(jī)構(gòu)募資合伙人透露，“肯定會(huì)圍繞這個(gè)主題投資，但專(zhuān)項(xiàng)基金會(huì)更聚焦，如果是大規(guī)模的一定會(huì)借力各地引導(dǎo)基金的。”
就在今年1月20日，華潤(rùn)資本與昆侖資本（中石油旗下）完成了《潤(rùn)昆雙碳雙幣平行基金框架協(xié)議》的簽署，雙方計(jì)劃設(shè)立潤(rùn)昆雙碳雙幣平行基金，圍繞“雙碳”概念相關(guān)的優(yōu)質(zhì)股權(quán)項(xiàng)目進(jìn)行投資。投資覆蓋范圍包括環(huán)保發(fā)電、智慧供熱、氫能、儲(chǔ)能、能源互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、新材料等領(lǐng)域。潤(rùn)昆雙碳雙幣基金總規(guī)模約80億元，其中人民幣基金規(guī)模40億元，美元基金規(guī)模6億美元。分步實(shí)施，人民幣基金計(jì)劃在2022年內(nèi)正式落地。
去年也有人民幣基金率先“嘗鮮”百億碳中和基金。2021年3月，中金資本聯(lián)合上市公司協(xié)鑫能科合作發(fā)起設(shè)立一支以“碳中和”為主題的產(chǎn)業(yè)基金，基金總規(guī)模不超過(guò)100億元，首期規(guī)模約40億元。2021年8月，青松資本發(fā)起設(shè)立青島市首支以“碳中和”為投資主題的產(chǎn)業(yè)基金——青島市碳中和產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金。該基金由青松資本主導(dǎo)并聯(lián)合山東省市區(qū)引導(dǎo)基金、山東省市區(qū)國(guó)有平臺(tái)、母基金等共同設(shè)立，基金總規(guī)模100億元。
中金協(xié)鑫基金負(fù)責(zé)人屠繼賢告訴證券時(shí)報(bào)記者，碳中和是中國(guó)未來(lái)40年最重要的投資機(jī)會(huì)之一，設(shè)立碳中和基金絕對(duì)不是跟風(fēng)。國(guó)家“雙碳”戰(zhàn)略帶來(lái)了廣闊的綠色投資機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)未來(lái)四十年，碳中和目標(biāo)將帶來(lái)百萬(wàn)億級(jí)別的新增投資，每年所需的綠色投資將會(huì)占到GDP的2%左右。
碳中和投資不會(huì)“一夜爆發(fā)”?關(guān)注細(xì)分賽道
隨著越來(lái)越多的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)、企業(yè)與政府部門(mén)設(shè)立綠色基金，支持環(huán)保、碳中和產(chǎn)業(yè)發(fā)展，在相關(guān)領(lǐng)域的被投企業(yè)也存在被資本虛火捧高估值的情況。有接受采訪(fǎng)的機(jī)構(gòu)表示，由于早中期的綠色技術(shù)企業(yè)商業(yè)模式未完全成熟，技術(shù)路線(xiàn)不確定性高，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較大，這對(duì)私募股權(quán)投資基金的行業(yè)認(rèn)知能力和專(zhuān)業(yè)程度提出了更高的要求。
綠動(dòng)資本創(chuàng)始合伙人張國(guó)津表示，“碳中和趨勢(shì)下的潛在投資機(jī)會(huì)，不可能一夜爆發(fā)，需要時(shí)間的積累。綠動(dòng)資本從2016年成立之初就前瞻性地看到了潛在的機(jī)會(huì)，堅(jiān)持綠色影響力投資，最近一年‘碳中和’基金受到前所未有的關(guān)注，這樣的發(fā)展趨勢(shì)比預(yù)期來(lái)的快一點(diǎn)，綠動(dòng)資本二期10億規(guī)模的人民幣基金也以‘碳中和新材料’為主題。”
張國(guó)津指出，碳中和相關(guān)的綠色投資會(huì)很多集中在發(fā)電、能源供給、制造工業(yè)到交通物流領(lǐng)域，做碳中和的投資都具有典型的工業(yè)特征：新技術(shù)需要經(jīng)歷從實(shí)驗(yàn)室到工業(yè)化的逐步放大，不斷驗(yàn)證和反復(fù)迭代，同時(shí)，工業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，新的技術(shù)或者產(chǎn)品出現(xiàn)需要和上下游銜接，得到供應(yīng)商或客戶(hù)的接受需要比較長(zhǎng)的發(fā)展周期，是一個(gè)比較線(xiàn)性的過(guò)程，而不是像互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)那樣，商業(yè)模式一跑出來(lái)，就來(lái)一場(chǎng)爆發(fā)。因此，對(duì)碳中和投資機(jī)會(huì)我們應(yīng)該有一個(gè)合理的成長(zhǎng)預(yù)期。
作為VC機(jī)構(gòu)，在緊跟國(guó)家戰(zhàn)略、市場(chǎng)化是前提、投科技是永恒、動(dòng)態(tài)地看待行業(yè)地位的低碳能源投資原則下，毅達(dá)資本高級(jí)合伙人厲永興指出具體細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)：首先，光伏產(chǎn)業(yè)：根據(jù)趨勢(shì)投科技，結(jié)合周期投產(chǎn)能；其次，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)：關(guān)注大型化、智能化、海工化和儲(chǔ)能化；第三，儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)：關(guān)注能大規(guī)模制造形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)的技術(shù)方向；第四，智能電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)：關(guān)注微網(wǎng)需求、智能調(diào)節(jié)需求；第五，汽車(chē)的全面電動(dòng)化：關(guān)注動(dòng)力系統(tǒng)變革、智能化需求、降低稀缺資源依賴(lài)的技術(shù)。
而屠繼賢則更關(guān)注碳中和以下四大領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)：
第一，能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。看好風(fēng)電和光伏產(chǎn)業(yè)鏈，以及更為前沿的氫能、儲(chǔ)能和生物質(zhì)能的投資機(jī)會(huì)。
第二，交通出行變革。交通是較大的碳排放來(lái)源之一，圍繞著電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈縱深進(jìn)行投資布局，另外充換電基礎(chǔ)設(shè)施等也是重點(diǎn)布局方向。
第三，資源高效利用。節(jié)能是減少碳排放的重要手段，包括工業(yè)節(jié)能、可降解塑料、垃圾發(fā)電等等。
第四，綠色智慧城市。主要包括綠色新基建，如綠色I(xiàn)DC、低能耗5G基站等。
站在當(dāng)下看未來(lái)的碳中和投資方向，屠繼賢認(rèn)為，需要向“遠(yuǎn)”看和向“上”看。向遠(yuǎn)看指的是，對(duì)于一些比較早期的綠色技術(shù)，例如電化學(xué)儲(chǔ)能、氫能、固態(tài)電池、高效光伏電池等賽道，雖然當(dāng)前市場(chǎng)相對(duì)早期，但遠(yuǎn)期看來(lái)具備高確定性和高成長(zhǎng)性，是實(shí)現(xiàn)碳中和的必經(jīng)之路，蘊(yùn)含著巨大的投資價(jià)值。向上看指的是，碳中和行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈很長(zhǎng)，上游材料及設(shè)備等環(huán)節(jié)值得深入挖掘。下游終端需求的爆發(fā)對(duì)上游形成了強(qiáng)勁的拉動(dòng)力。此外，上游材料的創(chuàng)新是最底層、最原始的創(chuàng)新，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈影響深遠(yuǎn)，同樣值得高度關(guān)注。
（證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）
